20211107-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债各等级利差涨跌互现_8页_708kb

产业债各等级利差涨跌互现总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月5日产业债各行业及等级利差的变动情况，涵盖行业整体、上游、中游、下游及服务行业，并附有图表与表格数据。整体来看，产业债各等级利差呈现涨跌互现的趋势，部分行业利差显著变化，反映出市场对不同行业信用风险的评估有所调整。

行业整体利差动态

• 整体行业利差：11月5日为60.30bp，较10月29日下行0.42bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：38.88bp，较10月29日上行0.07bp。
  • AA+级：145.36bp，较10月29日下行1.25bp。
  • AA级：249.29bp，较10月29日上行7.74bp。
• 利差最高行业：
  • 计算机行业：452.48bp（行业最高）。
  • 家用电器行业：279.80bp。
  • 汽车行业：139.39bp。
  • 轻工制造行业：127.07bp。

上游行业利差分析

• 采掘行业：
  • 整体利差为78.61bp，较10月29日下行0.21bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：73.71bp，上行0.04bp。
    • AA+级：42.62bp，下行9.15bp。
    • AA级：345.08bp，上行0.17bp。

中游行业利差分析

• 钢铁行业：
  • 整体利差为57.84bp，较10月29日下行2.23bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：48.44bp，下行2.32bp。
    • AA+级：163.14bp，下行1.26bp。

下游行业利差分析

• 房地产行业：
  • 整体利差为43.91bp，较10月29日上行0.70bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：36.85bp，上行1.31bp。
    • AA+级：87.78bp，下行0.76bp。
    • AA级：6.75bp，下行0.71bp。
  • 备注：对利差超过10%的个券在计算时予以剔除。

服务行业利差分析

• 公用事业行业：
  • 整体利差为4.94bp，较10月29日上行0.28bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：0.81bp，上行0.32bp。
    • AA+级：32.01bp，上行0.07bp。
    • AA级：205.40bp，上行0.31bp。

关键信息与趋势

• 行业利差差异显著：计算机行业利差最高（452.48bp），其次是家用电器（279.80bp）、汽车行业（139.39bp）和轻工制造（127.07bp）。
• 不同等级利差变化方向不同：AAA级利差略有上行，AA+级利差下行，AA级利差上行。
• 房地产行业利差波动较大：高等级利差上行，中低等级利差下行，显示市场对房地产行业信用风险的担忧。
• 公用事业行业利差普遍上行：各等级利差均有所上升，反映市场对其信用风险的重新评估。
• 数据计算方式：自2021年7月起，采用余额加权平均计算，且剔除利差超过10%的个券。

风险提示

• 信用风险事件频发：可能对产业债市场造成影响。
• 宏观经济失速下滑：可能加剧信用风险，影响行业利差走势。
• 本报告仅为市场监控：不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

作者信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

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