汽车玻璃专题研究：行业回暖叠加升级驱动，汽车玻璃扩容可期_35页_2mb

汽车玻璃行业研究报告总结

核心内容

汽车玻璃行业正面临新的发展机遇，主要受汽车行业“四化”（电动化、网联化、智能化、共享化）趋势驱动，以及汽车玻璃应用技术的不断升级。随着汽车行业回暖和新应用的推广，汽车玻璃的市场需求有望实现量价齐升。2025年全球汽车产量预计达到9495万辆，全球汽车玻璃市场规模预计达到1492亿元，2020-2025年复合增长率约为11%。同时，单车配套玻璃使用面积和单平米价值量预计分别增长9%和24%，从而带动整体单车配套玻璃价值量提升35%。

主要观点

• 汽车行业回暖：全球和中国汽车市场在经历短暂低迷后，预计将迎来复苏，带动汽车玻璃需求增长。
• 技术升级与新应用：随着新能源汽车、智能汽车和网联汽车的发展，汽车玻璃在安全性、清晰度、隔音性、隔热性、智能化等方面的技术升级显著，推动了行业价值提升。
• 市场集中度高：全球汽车玻璃行业CR5超过60%，中国市场CR2超过70%，主要由福耀玻璃、AGC、板硝子、圣戈班等主导。
• 福耀玻璃的崛起：福耀玻璃作为中国龙头，虽起步较晚，但凭借全球化布局、高研发投入和优秀的管理能力，有望在全球市场中实现弯道超车，超越AGC等国际巨头。

关键信息

1. 行业趋势

• 汽车玻璃行业与汽车行业景气度高度相关，随着汽车行业回暖，汽车玻璃需求有望回升。
• 新能源汽车的发展将推动低能耗、超薄玻璃需求增加。
• 智能汽车和网联汽车的发展将带动智能化、天线玻璃等新应用。
• 汽车玻璃技术不断迭代，提升其性能和附加值。

2. 市场规模预测

• 2025年全球汽车产量预计达9495万辆，全球汽车玻璃市场规模预计达1492亿元，2020-2025年复合增长率约为11%。
• 单车配套玻璃使用面积预计从2020年的4.5平米增长至2025年的4.9平米。
• 单平米价值量预计从2020年的211.1元增长至2025年的260.8元。
• 单车配套玻璃价值量预计从2020年的950元增长至2025年的1278元。

3. 全球竞争格局

• 全球汽车玻璃市场集中度较高，CR5超过60%，前五大巨头包括AGC、福耀玻璃、圣戈班、板硝子和信义玻璃。
• 亚洲地区集中了大量汽车玻璃企业，其中福耀玻璃、板硝子和圣戈班占据较大市场份额。
• 美洲市场竞争较为激烈，全球前四大巨头的市场份额接近，AGC的领先优势不明显。
• 欧洲市场较为成熟，圣戈班、板硝子和AGC占据主导地位，福耀玻璃在该地区市场份额相对较低。

4. 福耀玻璃的全球化进程

• 福耀玻璃自2011年开始全球化布局，已在俄罗斯、美国、德国等地建设生产基地，未来产能有望逐步释放。
• 福耀玻璃的全球市场份额正在提升，尤其是在美洲市场，公司计划通过美国工厂的产能释放提高市场份额。
• 福耀玻璃的盈利能力较强，2020年净利率为13.05%，高于AGC的2.91%。

5. 福耀玻璃的优势

• 研发投入高：福耀玻璃的研发支出/营业收入比长期高于AGC，有助于技术领先。
• 管理能力优秀：福耀玻璃的费用管控良好，应收账款和存货周转率持续提升，显示其良好的管理能力。
• 全球化布局：福耀玻璃的海外扩张有助于提升全球市场份额，增强国际竞争力。

6. 风险提示

• 新型汽车玻璃渗透率不及预期。
• 汽车需求复苏低于预期。
• 技术路径超预期切换。
• 竞争加剧。
• 产品价格下降。

投资建议

• 谨慎推荐：预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数5%-15%之间。
• 重点关注福耀玻璃：公司专注于汽车玻璃领域，具备较强的技术研发能力和全球化布局，有望在行业复苏中实现快速增长。

总结

汽车玻璃行业正迎来新的发展机遇，受汽车行业“四化”趋势和技术创新推动，市场需求有望实现量价齐升。福耀玻璃作为国内龙头，通过全球化布局、高研发投入和优秀管理能力，有望在全球市场中实现弯道超车，提升市场份额和盈利能力。未来汽车玻璃行业市场规模有望扩大，前景可期。