IMI-中国财富管理能力评价报告（2021Q4）_93页_2mb

中国财富管理能力评价报告 (2021Q4) 总结

核心内容

本报告分析了中国资产管理行业的发展趋势与财富管理能力，指出随着经济转型，传统的存贷款模式正逐步被“财富-资管-投行”的新型资金融通模式所取代。报告重点介绍了中国资产管理行业发展指数的编制方法，并对银行、券商、保险、信托和基金五大行业进行了详细分析，探讨了各机构在财富管理方面的优劣势及发展潜力。

主要观点

• 传统模式的转变：随着经济转型，传统的“存款-贷款”模式不再适应新的经济环境，取而代之的是以“财富管理-资产管理-投资银行”为链条的新型资金融通模式，以支持新兴产业和高附加值产业的发展。
• 居民财富管理需求增长：居民可投资资产增长迅猛，高净值人群数量和可投资规模持续上升，推动了财富管理行业的发展。
• 行业发展趋势：中国资产管理行业整体呈现稳定向好的发展趋势，但不同子行业面临不同的挑战与机遇。
• 机构能力差异：银行在综合金融服务能力方面具有优势，但机制方面存在不足；券商在投研能力和机制方面表现突出，但线上触达能力较弱；第三方机构在科技和线上服务方面具有优势，但客户基础相对薄弱。

关键信息

3.1 中国资产管理行业发展背景

• 2013年起，中国进入“大资管时代”，资管行业呈现跨界竞合和混业经营的趋势。
• “资管新规”推动了行业的规范转型，提高了行业的风险防控能力。
• 在疫情冲击下，国内经济率先复苏，为资管行业提供了逆势回升的支撑。

3.2 指数编制方法

• 指数编制包括指标体系构建、数据处理、权重确定和指数测算四个步骤。
• 指标体系包括资管规模、资管产品、经营效益和人才资源四个一级指标，以及银行业、证券业、保险业、信托业和基金业五个二级指标。
• 无量纲化处理采用min-max方法，以消除不同量纲对数据的影响。
• 权重确定主要采用主成分分析法，结合VAR脉冲响应法，以更科学地反映各指标的重要性。

3.3 指数变化情况

• 2013Q1至2021Q4，中国资产管理行业总指数整体呈现两个阶段：迅猛增长阶段和稳定发展阶段。
• 第一阶段（2013Q1-2017Q4）总指数从100增长至532.63，增长近 $433%$。
• 第二阶段（2018Q1-2021Q4）总指数进入稳定增长，2021Q4达到678.14，同比增长 $14.94%$。

3.4 二级指数变化

• 规模指数和产品指数为第一梯队，经营效益指数和人才资源指数为第二梯队。
• 2017年之后，规模指数进入平稳发展阶段，而产品指数、经营效益指数和人才资源指数继续增长。
• 2014Q1至2015Q4，总指数加速增长，主要得益于政策红利和金融市场创新。
• 2016Q1之后，增速下降，主要是由于经济下行压力和政策收紧。

3.5 各行业资管发展指数

• 银行业：转型进入攻坚期，未来机遇与挑战并存。银行具有全牌照综合优势、较强的自主创新能力、广泛的物理网点分布和高效的协同发展机制，但机制方面存在一定劣势。
• 证券业：规模收缩、竞争加剧，业务加速改革创新。券商在投研能力和机制方面具有优势，但线上触达和客户认可度仍有提升空间。
• 保险业：“1+3”监管框架落地，有望迎来规范大发展时代。保险资管在市场化地位和监管框架支持下，发展潜力较大。
• 信托业：回归本源、创新发展。信托资管应弱化融资功能，强化主动管理能力。
• 基金业：稳步发展，高起点带来新机遇和新挑战。基金资管在产品丰富度和管理能力方面表现良好，但需面对市场竞争和风险控制问题。

3.6 财富管理能力评价结果

• 本报告对100家机构进行了财富管理能力评价，得出以下结论：
  • 银行：综合金融服务能力强，但机制方面存在劣势。
  • 券商：投研能力和机制优势明显，但渠道能力和客户认可度需提升。
  • 第三方机构：线上触达和便捷程度突出，但客户基础较弱，需重视监管与合规。

3.7 指标权重分布

• 资管规模一级指标权重为35.19%，其中银行业资管规模占比23.28%，证券业资管规模占比27.00%，保险业资管规模占比16.48%，信托业资管规模占比11.57%，基金业资管规模占比21.67%。
• 资管产品一级指标权重为35.28%，其中银行业资管产品占比17.34%，证券业资管产品占比21.69%，保险业资管产品占比19.34%，信托业资管产品占比19.51%，基金业资管产品占比22.12%。
• 经营效益一级指标权重为13.24%，其中银行业资管经营效益占比11.75%，证券业资管经营效益占比25.21%，保险业资管经营效益占比22.77%，信托业资管经营效益占比22.43%，基金业资管经营效益占比17.84%。
• 人才资源一级指标权重为16.29%，其中银行业资管人才资源占比18.71%，证券业资管人才资源占比20.94%，保险业资管人才资源占比29.30%，信托业资管人才资源占比21.26%，基金业资管人才资源占比9.79%。

结论与建议

• 经济转型背景：财富管理行业将迎来更大的发展空间，成为推动经济转型的重要力量。
• 行业发展趋势：中国资产管理行业整体发展趋势稳定向好，但需面对结构调整和规范发展的挑战。
• 银行地位：银行依然是财富管理行业的中流砥柱，需在机制改革和创新能力方面进一步提升。
• 券商发展：券商在投研能力和机制方面具有亮点，但需加强产品和服务的差异化，提高线上能力。
• 第三方机构：第三方机构是财富管理业的重要补充，需加强客户基础和合规管理，提升服务质量。

图表目录

• 图表1：财富管理链条
• 图表2：财富管理分析框架
• 图表3：传统存贷款资金融通模式
• 图表4：“财富—资管—投行”资金融通模式
• 图表5：指数构建流程图
• 图表6：中国资产管理行业发展指数指标框架
• 图表7：五大类指数编制方法对比
• 图表8：指标权重分布情况
• 图表9：中国资产管理行业发展指数及其同比增长率
• 图表10：中国资产管理行业总指数
• 图表11：中国资产管理行业二级指数
• 图表12：中国资产管理行业二级指数同比增长率
• 图表13：各行业资产管理业务发展指数及其同比增长率
• 图表14：各行业资产管理业务发展指数
• 图表15：各行业资产管理业务发展指数同比增长率
• 图表16：银行业资产管理发展指数
• 图表17：证券业资产管理发展指数
• 图表18：保险业资产管理发展指数
• 图表19：信托业资产管理发展指数
• 图表20：基金业资产管理发展指数
• 图表21：2008-2021E 我国个人可投资资产规模
• 图表22：2008-2020年中国高净值人群数量
• 图表23：2008-2020年高净值人群可投资资产规模
• 图表24：2008-2018 我国个人可投资资产构成
• 图表25：2017-2021年6月各类资管产品存续规模占比
• 图表26：2021 年 6 月底存续产品数量 (只)、规模情况 (亿元) (分机构类型)
• 图表27：各机构类型存续产品只数占比情况
• 图表28：各机构类型存续产品规模占比情况
• 图表29：机构财富能力评价100强
• 图表30：2021 年四季度公募财富管理产品(非现金类)各机构保有规模 TOP16
• 图表31：101家机构打分区间分布
• 图表32：101家机构打分区间占比
• 图表33：各机构类型平均得分
• 图表34：排名前10家机构得分
• 图表35：排名前10家银行得分
• 图表36：银行得分情况区间分布
• 图表37：券商得分情况区间分布
• 图表38：排名前10家券商得分
• 图表39：上榜6家公募基金得分
• 图表40：上榜6家公募基金得分情况区间分布
• 图表41：排名前10家第三方机构得分
• 图表42：第三方机构得分情况区间分布
• 图表43：招商银行的三次战略转型
• 图表44：招行两大APP活跃用户数
• 图表45：招行金融科技投入
• 图表46：招行大财富管理循环价值链
• 图表47：我国券商财富管理业务发展历程
• 图表48：券商发展财富管理业务的优势
• 图表49：券商主做市商服务情况
• 图表50：2016-2020 年中信证券经纪业务收入
• 图表51：2016-2020 年中信证券代理销售金融产品收入
• 图表52：2016-2020 年中信证券经纪业务收入排名
• 图表53：2016-2020 年中信证券代理销售金融产品收入在经纪业务收入占比
• 图表54：蚂蚁财富业务发展历程

总结

本报告系统地分析了中国资产管理行业的发展情况和财富管理能力，强调了不同机构在财富管理中的不同优势与劣势，并提出了未来发展的建议。报告指出，随着经济转型和居民财富增长，财富管理行业将迎来更大的发展空间，但各机构需在机制、产品创新和线上服务能力等方面不断优化，以适应新的市场环境。