20200907-华安证券-房地产行业周报_百强8月销售超预期_要素资源向头部倾斜或加速_17页_2mb

房地产行业8月销售与市场动态总结

核心内容概述

2020年8月，中国房地产市场呈现销售回暖迹象，百强房企销售表现超预期，行业整体向好发展。与此同时，土地市场热度有所回升，但不同城市表现差异明显。二手房市场整体成交面积增长，但部分城市出现环比下滑。政策层面，多地出台调控措施，强化市场管理，同时也有城市推出租金补贴政策，以稳定租赁市场。行业评级为“增持”，认为未来6个月房地产行业投资收益将领先沪深300指数5%以上。

主要观点

• 市场表现：8月房地产板块下跌1.17%，在28个行业中排名19位。
• 新房成交：43城新房成交面积617万方，同比+16.7%，环比+7.2%。其中，一线、二线、三线城市分别同比+55.6%、+0.1%、+27.2%，环比+6.2%、+1.9%、+14.6%。
• 二手房成交：17城二手房成交面积179万方，同比+13.5%，环比-1.6%。其中，一线、二线、三线城市分别同比+49.9%、+129.0%、+53.9%，环比-4.6%、-9.5%、+25.3%。
• 新房库存：18城新房库存面积9062万方，环比-0.43%，整体去化周期9.5个月。三线城市去化周期最长，达12.3个月。
• 土地市场：百城土地成交面积999万方，成交总价348亿元，土地溢价率18.52%。三线城市土地溢价率最高，达21.97%。
• 行业新闻：多地出台楼市调控政策，如无锡、杭州，强化限购与税收政策；深圳二手房成交下滑，但新房市场表现较好；上海、无锡等地土地出让情况稳定，部分地块溢价率较高。
• 公司动态：多家房企发布销售数据、融资计划、股权交易及回购信息，如万科A、荣盛发展、华发股份等。

新房成交详情

• 总成交面积：617万方，同比+16.7%，环比+7.2%。
• 一线城市：105万方，同比+55.6%，环比+6.2%。
• 二线城市：276万方，同比+0.1%，环比+1.9%。
• 三线城市：236万方，同比+27.2%，环比+14.6%。

二手房成交详情

• 总成交面积：179万方，同比+13.5%，环比-1.6%。
• 一线城市：54万方，同比+49.9%，环比-4.6%。
• 二线城市：83万方，同比+129.0%，环比-9.5%。
• 三线城市：41万方，同比+53.9%，环比+25.3%。

新房库存情况

• 总库存面积：9062万方，环比-0.43%，去化周期9.5个月。
• 一线城市：2918万方，环比-1.92%，去化周期9.8个月。
• 二线城市：2897万方，环比+0.97%，去化周期7.3个月。
• 三线城市：3248万方，环比-0.29%，去化周期12.3个月。

土地市场动态

• 百城土地成交面积：999万方，同比-59%、-43%、-68%（分一线、二线、三线）。
• 百城土地成交总价：348亿元，土地溢价率18.52%。
• 分线城市溢价率：一线城市13.43%，二线城市17.00%，三线城市21.97%。

投资建议

• 推荐标的：
  • 低估值、稳健型：万科A、保利地产、金地集团；
  • 成长型：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；
  • A股物业板块：招商积余。
• 行业趋势：受疫情冲击，行业基本面年初大幅下行，但随着复产复工，销售持续修复，8月百强销量同比增长26%，1-8月累计同比转正，预计下半年销量将稳增。
• 政策影响：融资端趋紧，可能加速要素资源向头部房企倾斜，快周转、内生融资占优及土储布局合理的房企表现更优。

风险提示

• 房地产调控政策趋严；
• 销售修复不及预期；
• 资金面超预期收紧。

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至+5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

公司要闻摘要

行业新闻摘要

1. 无锡楼市新政：离婚2年内仍限购，二套房首付不低于六成。
2. 广州旧村改造：三东村改造预算达300亿元。
3. 深圳二手房成交转跌：8月成交面积环比下滑15%。
4. 房企海外发债：8月海外债发行规模同比增175%。
5. 深圳稳租金补贴：商品房最高补贴1500元/平方米。
6. 住建部政策：支持新型建筑工业化企业发行债券融资。
7. 杭州调控政策：父母投靠落户需满3年方可购房，离婚3年可认定无房。

图表目录

• 图表1：43城一手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表2：一线城市一手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表3：二线城市一手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表4：三线城市一手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表5：43城一手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表6：一线城市一手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表7：二线城市一手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表8：三线城市一手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表9：重点城市商品房成交面积同比及环比
• 图表10：18城新房库存面积及去化周期（万方，月）
• 图表11：一线城市新房库存面积及去化周期（万方，月）
• 图表12：二线城市新房库存面积及去化周期（万方，月）
• 图表13：三线城市新房库存面积及去化周期（万方，月）
• 图表14：18城新房库存套数及去化周期（套，月）
• 图表15：一线城市新房库存套数及去化周期（套，月）
• 图表16：二线城市新房库存套数及去化周期（套，月）
• 图表17：三线城市新房库存套数及去化周期（套，月）
• 图表18：17城二手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表19：一线城市二手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表20：二线城市二手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表21：三线城市二手房成交面积及同比、环比（万方）
• 图表22：17城二手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表23：一线城市二手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表24：二线城市二手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表25：三线城市二手房成交套数及同比、环比（套）
• 图表26：百城土地供应面积及同比、环比（周）
• 图表27：百城土地成交面积及同比、环比（周）
• 图表28：一二三线土地成交面积同比（周）
• 图表29：一二三线土地成交面积环比（周）
• 图表30：百城及一二三线土地溢价率（周）

重要声明与免责声明

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