20200907-华安证券-传媒行业周报_B站入股欢喜传媒凸显头部内容价值_17页_857kb

B站入股欢喜传媒凸显头部内容价值总结

核心内容

本报告分析了传媒互联网行业在2020年9月的市场表现及行业动态，重点提及了B站对欢喜传媒的战略投资、抖音云游戏功能内测、影视行业票房及内容表现、在线视频平台用户数据、游戏行业趋势及市场变化等内容。报告指出，头部内容制作方在行业中的重要性，以及云游戏作为未来趋势的潜力。

---

主要观点

1. 影视行业：B站投资欢喜传媒

• 投资事件：8月31日，B站以5.13亿港元战略投资欢喜传媒，持股9.9%。
• 欢喜传媒优势：主控《疯狂的外星人》、《江湖儿女》、《囧妈》等影片，具备头部内容制作能力，且不售卖版权，仅在自有平台或合作平台进行播放，具有内容独家性。
• 合作影响：欢喜传媒内容将登陆B站平台，B站设立欢喜首映专区，提升内容多样性。
• 行业趋势：头部内容仍是视频平台的刚需，建议持续关注华策影视、光线传媒、芒果超媒等内容制作公司。

2. 游戏行业：云游戏加速布局

• 抖音内测云游戏：用户可通过短视频界面直接进入云游戏，具备天然优势。
• 字节跳动游戏布局：上半年游戏用户增长榜中，字节跳动有11款游戏上榜，表现优于腾讯、网易等。
• 云游戏市场前景：全球云游戏市场规模预计2023年达25亿美元，中国2022年将超40亿元，CAGR达96%。
• 建议关注：腾讯、网易、完美世界等精品游戏制作方，以及斗鱼、虎牙等已上线云游戏功能的直播平台。

---

关键信息

上周行情

• 大盘表现：上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌1.42%、1.41%、0.93%、0.55%。
• 涨幅前十个股：联建光电、焦点科技、华谊嘉信、联创股份、全通教育、*ST中昌、幸福蓝海、星辉娱乐、中国科传、ST游久。
• 跌幅前十个股：宣亚国际、新媒股份、三七互娱、华谊兄弟、山东出版、吉比特、凯撒文化、三人行、天下秀、新经典。

影视行业动态

• 电影票房：9月1日-6日，票房前三为《信条》（52.9%）、《八佰》（32.9%）、《1/2的魔法》（2.7%）。
• 电视剧收视率：9月3日，CSM59城卫视黄金剧场电视剧收视前三为《以家人之名》（1.712%）、《旗袍美探》（1.69%）、《生活像阳光一样灿烂》（1.497%）。
• 网络剧热度：《以家人之名》（4.27%）、《幸福还会来敲门》（3.01%）、《三十而已》（2.78%）。
• 网络综艺热度：《中国新说唱2020》（11.16%）、《这就是街舞第三季》（10.12%）、《做家务的男人第二季》（7.33%）。

游戏行业动态

• 腾讯收购乐游科技：以约14亿美元收购乐游，每股溢价30%。
• 印度封禁中国app：含《PUBG Mobile》等多款手游，但其收入贡献有限。
• 《健身环大冒险》：国行版首日售出8000份，已断货。
• 云游戏市场：2020年全球云游戏市场收入预计达5.85亿美元，2023年预计48亿美元。
• 重点手游排名：《王者荣耀》、《三国志·战略版》、《和平精英》位列iOS畅销榜前三。

---

风险提示

• 监管政策趋严；
• 意识形态管理超预期；
• 票房增速不及预期；
• 宏观经济增速不及预期；
• 游戏版号发放不及预期；
• 国际政治影响超预期。

---

投资建议

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）。
• 公司建议：重点关注华策影视、光线传媒、芒果超媒、腾讯、网易、完美世界、斗鱼、虎牙等。

---

附录

• 分析师：尹沿技（华安证券研究总监、TMT首席分析师）
• 研究助理：郑磊（传媒行业高级研究员，英国萨里大学硕士）
• 数据来源：wind、猫眼电影、云合数据、App Annie、CSM、艾瑞指数、Newzoo、36氪等

---

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

---

行业评级依据

本报告以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义行业评级。