20250426-西南证券-重庆路桥-600106.SH-稳定传统主业_积极发展第二主业_6页_1mb

重庆路桥（600106）2024年年报点评总结

1. 财务表现概述

2024年，重庆路桥实现营业收入113亿元，同比下降32%；营业利润和净利润分别下降幅度达2479%和256%。每股收益为0.12元/股。尽管主业收入承压，但公司现金流稳定，通行费已全额收齐。

2. 主营业务分析

• 路桥收入：公司持有嘉陵江嘉华大桥特许经营权，全年通行费收入为112亿元，现金流量充裕，毛利率稳定在85%左右。
• 投资收益：通过参股渝涪高速、重庆银行，获得可观投资收益，但仍受宏观经济影响出现波动。
• 其他业务：桥隧设施租赁等业务占比低（<2%），维持稳定。

3. 战略转型进展

2024年，公司积极布局集成电路与高科技产业领域，投资9210万元设立嘉兴临澜股权投资合伙企业，目标是控股安徽长飞先进半导体公司（现占股16.5%），后者已成功完成股份制改革，具备碳化硅晶圆高端产能布局。

4. 风险提示与投资建议

主要风险：

• 资产规模下降或协议收款延迟；
• 转型高科技产业的不确定性、并购整合风险。

投资建议：
西南证券预测，公司2025至2027年净利润年均增长约6.5%，归母净利润2年分别为18亿、21亿和23亿元。建议分析师认为公司传统主业稳定，转型增强长期增长潜力，短期内关注稳定，中长期可考虑增持。