20231208-五矿期货-钢材月报_强预期助力成本驱动_98页_5mb

核心观点：钢材价格在成本驱动力和强预期支撑下上涨，未来可能在4000元/吨附近震荡，直至触发系统性事件。

基本面分析：

• 供应：11月螺纹钢和热轧产量同比小幅下降，但热卷同比小幅上升；铁水产量维持高位，对炉料价格构成利多。
• 需求：螺纹钢表需低于历史同期，热卷表需表现较好；欧美反倾销风险可能影响出口增长。
• 利润：钢厂利润普遍偏低，尤其高炉利润环比持平，但电炉利润因限产有所改善。
• 基差与库存：5月合约基差显示现货升水；螺纹钢库存偏低与需求疲软形成矛盾，热卷库存在去化迹象。

交易策略：短期关注成本支撑与强预期对盘面的驱动，警惕炉料矛盾持续性边际效应递减带来的风险。

潜在风险事件：经济政策超预期、中美关系缓和、铁矿石价格政策风险或炉料供应骤减。