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新湖期货市场分析总结

核心内容概述

新湖期货对螺纹钢和热卷的市场动态进行了详细分析，涵盖了供应、需求、库存、价差及宏观政策等多个方面，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

螺纹钢

• 产量：螺纹钢产量环比微增，国内钢厂利润得到修复，特别是电炉利润大幅回升，电炉开工回升。
• 库存：螺纹钢总库存环比继续增加，厂增社降，库存连续两周累积，进入累库阶段。今年螺纹库存拐点早于往年。
• 需求：螺纹钢需求环比回升，但季节性淡季影响下，需求持续走弱。
• 价差：螺纹05合约平水现货，热卷升水现货，卷螺差回升。
• 盘面利润：螺纹热卷盘面利润处于低位。

热卷

• 产量：热卷产量环比下降，主要由于产线检修。预计检修完成后产量将回升，维持高位。
• 库存：热卷库存持续去化，厂社双降。乐从、上海等城市社会库存去化较快。
• 需求：热卷需求保持韧性，终端制造业（汽车、家电）及出口需求表现良好。
• 价差：热卷华东华北价差回升，南北价差变化不大。

关键信息

供应端

• 样本钢厂铁水产量环比回落，钢厂废钢消耗量回升。
• 螺纹钢产量：261.22万吨，环比+0.12%，同比-9.19%。
• 热卷产量：322.16万吨，环比-1.35%，同比+4.14%。

库存端

• 螺纹钢总库存：530.83万吨，环比+0.42%，同比-2.91%。
• 热卷总库存：327.12万吨，环比-3.96%，同比+18.74%。
• 螺纹钢社会库存：全国建材主流贸易商成交均值稳定。
• 热卷社会库存：乐从、华东地区库存回落，唐山库存回升。

需求端

• 螺纹钢表需：258.98万吨，环比+2.64%，同比-6.68%。
• 热卷表需：335.66万吨，环比+1.37%，同比+8.06%。
• 建材成交持稳，管材成交环比回升。

宏观政策

• 国内宏观政策利好预期升温，市场预计2024年GDP目标较高，将出台进一步经济刺激政策。
• 地方政府债券接续政策调整，高风险省份再融资债券接续比例上限为80%。

国际数据

• 中国11月以美元计算出口年率0.5%，进口年率-0.6%。
• 美国11月ADP就业人数增10.3万人，连续第四个月不及预期。

价差分析

• 螺纹05合约：平水现货。
• 热卷05合约：升水现货。
• 卷螺差：回升。
• 区域价差：
  • 螺纹：上海-北京、广州-北京价差变化不大。
  • 热卷：上海-天津、上海-乐从价差回升。

事件分析

国务院政策

• 严禁新增钢铁产能，遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。
• 新改扩建项目需严格遵守国家产业规划、环保要求及产能置换政策。
• 推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，淘汰落后产能，推动长流程炼钢向电炉短流程炼钢转型。
• 到2025年，短流程炼钢产量占比达15%。
• 京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，炼焦产能与长流程炼钢产能比控制在0.4左右。
• 到2025年，全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量分别下降10%以上。

数据来源

• Mysteel
• 同花顺
• 富宝废钢
• 新湖研究所

投资建议

• 短期成材维持震荡偏强，关注国内宏观政策落地情况。
• 建议投资者关注螺纹钢和热卷的供需变化及政策动向，合理评估市场走势。

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和/或调研资料，不保证其准确性和完整性。
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