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电子车牌首单落地，先发进军千亿市场 —— 易华录公司点评报告总结

核心内容

易华录（300212）于2018年5月23日公告中标“天津市汽车电子标识试点工程（交通管理部分一期工程）”，涉及金额1,679.5644万元，标志着公司电子车牌业务的首单落地，也象征着国内电子标识市场的正式启动。此次中标是公司在智能交通领域的重要进展，具备示范效应，有利于后续在全国范围内的推广。

主要观点

• 电子车牌发展趋势：电子车牌被视为汽车的“二代身份证”，与交通物联网结合，可实现车辆信息的高效管理，是车联网发展的基础。2018年7月1日起，国家强制要求新出厂机动车在前挡风玻璃预留电子车牌微波窗口，推动其普及。
• 市场规模潜力：国内机动车保有量超2.7亿辆，预计全国将设置100万个监测点，电子车牌相关产业链（包括RFID芯片、读写设备、分析系统及大数据应用）市场规模有望超过千亿。
• 公司先发优势：易华录参与公安部电子标识技术的研发，协助制定国家标准，已通过公安部检测认证，并具备完整的解决方案，拥有天津全运会规模化应用案例，具备较强的市场竞争力。
• 投资建议：分析师维持“增持”评级，预计公司2018-2020年EPS分别为0.85元、1.12元、1.52元，对应PE分别为36.53倍、27.49倍、20.33倍，看好公司长期发展。

关键信息

项目详情

• 中标项目：天津市汽车电子标识试点工程（交通管理部分一期工程）
• 项目金额：1,679.5644万元
• 项目内容：包括电子标识、读写设备、应用软件等，涉及20万辆机动车，405台读写设备，覆盖238个道路断面。
• 中标方对比：公司中标第一包，中环中标第二包，公司承担更多软件部分，体现技术实力。

电子车牌与ETC对比

市场背景

• 试点城市：自2016年起，无锡、深圳、北京、天津等地已开始电子车牌试点。
• 政策推动：2017年底发布六项国家标准，2018年7月1日正式实施，2018年起新出厂车辆必须预留微波窗口。
• 行业布局：包括高新兴、千方科技、远望谷、易华录、大华股份、金溢科技、苏州科达等企业纷纷布局。

公司布局与进展

• 2015年：与河北省政府战略合作，参与交通物联网平台建设，聚焦电子车牌。
• 2016年：参与无锡电子车牌试点。
• 2017年：应用于天津全运会，实现2800辆赛事车辆智能优先与安全管理。
• 2018年：自主研发读写设备通过公安部检测，具备完整解决方案。

财务预测

风险提示

• 政府客户回款速度低于预期
• 数据湖业务推进不及预期

投资评级

• 行业投资评级：强于大市、同步大市、弱于大市
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出

总结

易华录在电子车牌领域具备先发优势，成功中标天津项目，标志着其在该业务上的突破。电子车牌作为智能交通与车联网的重要组成部分，未来发展潜力巨大，市场规模或超千亿。公司已参与多项试点项目，并具备成熟解决方案，未来有望在京津冀、长三角、珠三角等地进一步推广。分析师维持“增持”评级，看好其长远发展。