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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年5月25日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场走势分析，以及电子、煤炭、保险、有色金属等行业的投资建议与市场观点。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 2018.05.24：主要国际指数多数下跌，仅香港恒生和国企指数小幅上涨。
• 道琼斯：24811.76，跌幅0.30%
• NASDAQ：7424.43，跌幅0.02%
• FTSE100：7716.74，跌幅0.92%
• 恒生指数：30760.41，涨幅0.31%
• 国企指数：12152.62，涨幅0.51%
• 日经指数：22437.01，跌幅1.11%

国内市场表现

• 2018.05.24：A股市场整体下跌，主要指数均录得跌幅。
• 上证综指：3154.65，跌幅0.45%
• 深证成指：10564.13，跌幅0.63%
• 沪深300：3827.22，跌幅0.71%
• 上证国债：164.54，涨幅0.01%
• 上证基金：6041.55，跌幅0.27%
• 深圳基金：8249.84，涨幅0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：70.67，跌幅1.63%
• COMEX黄金：1309.60，涨幅1.14%
• LME铜：6910.50，涨幅0.63%
• LME铝：2292.00，涨幅0.97%
• BDI指数：1162.00，跌幅3.09%
• 美元/人民币：638.46，跌幅0.01%

今日视点：电子与煤炭板块

电子行业

• 市场风险偏好提升：中美贸易战停火，市场情绪改善，电子行业估值较低，投资价值凸显。
• 消费电子产业链边际改善：苹果二季度营收预期好于市场，安卓阵营新机表现有望改善，消费电子板块配置机会增加。
• 半导体产业链持续看好：我国半导体产业仍需自强，国家政策持续支持，预计未来两年复合增速达30%左右。
• 重点推荐公司：立讯精密、蓝思科技、合力泰、长电科技、中环股份等。

煤炭行业

• 短期煤价回调：政府出台多项措施稳定煤价，短期煤价可能回落至合理区间。
• 旺季煤价有望回升：6-7月夏季用电高峰，煤价或将重回上升通道。
• 重点推荐公司：陕西煤业、兖州煤业、中国神华（动力煤）；潞安环能、阳泉煤业（焦煤）。

投资建议

电子板块

• 建议加大配置力度，关注消费电子和半导体产业链。
• 重点推荐：立讯精密、蓝思科技、合力泰、长电科技、中环股份等。

煤炭板块

• 短期关注煤价回调，长期看好旺季煤价。
• 重点推荐：陕西煤业、兖州煤业、中国神华、潞安环能、阳泉煤业等。

保险行业

• 2018年一季度保险业新业务价值承压，但资产配置性价比高。
• 重点推荐：中国平安、中国太保、新华保险等。
• 建议关注板块长期配置价值，跟踪保障型产品销售数据和代理人量质变化。

有色金属板块

• 中美贸易停战，市场风险偏好提升，有色金属板块有望回暖。
• 重点推荐：铜、锌、钴锂等板块。
• 推荐公司：紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、西藏珠峰、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业等。

风险提示

• 电子行业：市场情绪波动、技术替代风险。
• 煤炭行业：煤价大幅下跌、经济增速不及预期、政府调控力度过大。
• 保险行业：监管力度持续收紧、保费增长低于预期。
• 有色金属行业：供需变化、政策不确定性。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数10%-20%）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与覆盖股票平均回报相当）、回避（低于覆盖股票平均回报10%及以上）。

总结

报告指出，当前市场受中美贸易摩擦缓解、A股纳入MSCI等因素影响，整体呈现结构性行情。电子行业估值较低，具备配置价值，尤其关注消费电子和半导体产业链；煤炭行业短期可能回调，但旺季煤价有望回升，推荐低估值龙头；保险行业受政策影响较大，但具备较高的安全边际；有色金属板块在宏观环境改善和供需共振下，有望迎来估值修复。整体建议投资者关注结构性机会，合理配置相关行业与个股。