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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

2022年3月7日，国泰君安期货发布了能源化工板块的晨报，分析了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、燃料油及低硫燃料油等商品的市场走势、基本面数据和投资建议。整体来看，多数商品呈现偏强震荡趋势，部分商品如沥青、LPG、燃料油和低硫燃料油则因成本端支撑走强，预计上涨。而橡胶和甲醇则因供需矛盾，市场偏弱。

主要观点及策略

PTA

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：上涨趋势仍未结束，绝对价格仍有上涨空间，PTA加工费有望扩张。
• 策略建议：关注国内检修产能对PX原料需求的影响，以及聚酯开工率和贸易商行为。

MEG

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：近期交易情绪反转，进入震荡市，短期偏强看待。
• 策略建议：关注进口量变化及库存情况，短期震荡偏强。

橡胶

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：短期偏弱运行，但成本支撑有限，下行空间或受限。
• 策略建议：关注进口节奏及终端需求，短期以偏弱为主。

沥青

• 趋势强度：2（强）
• 核心观点：跟随成本大涨，盘面利润持续收缩，短期存在向上修复驱动。
• 策略建议：关注3月后的需求修复情况，建议持有06-12正套。

LLDPE

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：补库预期仍在，市场偏强震荡，但需求恢复缓慢。
• 策略建议：关注成本端和补库预期，建议观望或逢低买入。

PP

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：补库预期仍在，市场偏强震荡。
• 策略建议：关注成本和补库预期，建议逢低布局。

纸浆

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：震荡偏强，受到成本端支撑及下游需求的影响。
• 策略建议：关注外盘价格和下游补库情况，建议偏强看待。

甲醇

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：补库告一段落，不宜继续追多。
• 策略建议：短期可布局反套，中期关注供应和需求变化。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：短期偏强，市场情绪与2015年3月类似。
• 策略建议：推荐EB4-5正套，关注终端需求和成本支撑。

纯碱

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短期修复贴水，中期震荡格局。
• 策略建议：关注玻璃厂补库及需求恢复情况，短期支撑2500，压力2800-2900。

LPG

• 趋势强度：2（强）
• 核心观点：成本端支撑走强，预计跟随外盘上涨。
• 策略建议：关注外盘价格及国内需求变化，建议继续做多。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势强度：2（强）
• 核心观点：或跟随油价涨停，走势与基本面脱节。
• 策略建议：关注油价走势及成本端变化，短期偏强。

关键信息总结

市场动态

• PTA：受检修影响，PX原料需求受打压，但聚酯开工率回升支撑价格上涨。
• MEG：检修导致供应减少，进口预期下降，短期偏强震荡。
• 橡胶：进口船期延迟有所好转，但终端需求未明显回暖，价格偏弱。
• 沥青：成本端上涨带动盘面，但需求偏弱，库存压力大，价格修复有限。
• LLDPE & PP：补库预期仍在，但需求恢复缓慢，市场偏强震荡。
• 纸浆：受国际供应紧张及成本支撑，短期震荡偏强。
• 甲醇：补库结束，短期调整风险上升，不宜追多。
• 苯乙烯：与2015年3月类似，短期偏强，建议正套操作。
• 纯碱：短期修复贴水，中期震荡，关注玻璃厂需求变化。
• LPG：成本端支撑走强，预计跟随外盘上涨。
• 燃料油 & 低硫燃料油：或跟随油价涨停，短期走势受油价影响。

基本面影响

• 成本端：油价上涨带动多数化工品价格上涨，尤其是沥青、LPG、燃料油和低硫燃料油。
• 供应端：部分装置检修，导致供应减少，但新增产能及进口预期可能对市场形成压力。
• 需求端：终端需求未明显回暖，部分产品如橡胶、沥青、甲醇需求偏弱，库存压力较大。

总结

整体来看，3月7日能源化工市场受成本端支撑走强，但部分品种如橡胶、甲醇受供需矛盾影响，市场偏弱。PTA、MEG、LLDPE、PP、纸浆、苯乙烯、纯碱、LPG、燃料油和低硫燃料油均呈现震荡偏强或偏强走势。市场需关注成本端变化、供应端检修情况及终端需求恢复情况，以判断后续走势。建议投资者根据各品种的供需变化和趋势强度，合理制定交易策略，注意风险控制。