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报告摘要

保险行业周报总结（2014年5月5日-5月9日）

核心内容概述

本报告为2014年5月5日至5月9日期间的保险行业周报，涵盖行业动态、公司动态、行情回顾、投资建议及风险提示等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资参考。

主要观点与关键信息

一、行业动态

保监会加强集合资金信托计划投资监管
- 保监会发布新规，完善决策程序、责任追究机制、信托公司选择标准等，推动保险资金投资更趋谨慎。
- 自2012年政策出台以来，保险资金投资信托计划规模迅速增长，至2013年底达1442.9亿元。
- 当前保险资金在房地产和基础设施建设类资产配置集中度过高，超过60%，存在潜在风险。
险资全面撤离A股，转战固定收益
- 4月以来，保险机构大量赎回股票型基金，增加债券基金和货币基金配置。
- 指数型基金受冲击最大，反映出险资对股市风险的规避。
保险资产管理业协会获批筹建
- 保险资产管理业协会获得国务院批准筹建，年内将成立。
- 协会将承担保险资产管理产品的发行注册工作，推动行业市场化发展。
- 截至2013年底，保险资管产品累计发行注册规模达6333亿元，其中债权类占比最高。
另类股权投资成为新宠
- 截至2014年3月底，另类投资在保险资金配置中占比达17.41%，超过股票和基金的总和。
- 股权投资以“明股实债”模式为主，体现保险资金的审慎策略。
网销保险走俏，意外险为主力
- 一季度共有47家人身险公司开展互联网销售，网销保费规模达27.12亿元，占一季度人身险行业保费收入的0.53%。
- 意外险在网销中占主导地位，占比接近60%。
商业养老保险亟待税优政策支持
- 老年人金融服务主题研讨会指出，商业养老保险需政策支持，特别是税收优惠。
- 税优政策有助于提升私人年金计划规模，缓解国家财政压力。
- 当前私人年金发展较快，但缺乏制度化和显性化，普及度有限。

二、公司动态

46家险企去年车险全线亏损
- 2013年，国内49家车险公司中仅3家盈利，其余46家亏损。
- 车险亏损主因包括理赔成本上升、费率长期不变及恶性竞争。
华泰保险2013年净利润增长超六成
- 华泰保险2013年实现净利润5.28亿元，同比增长63.40%。
- 公司各业务板块均表现良好，尤其是资产管理板块，受托管理规模同比增长66.59%。
人保寿险遭遇“抢快钱”困扰
- 人保寿险2013年退保金支出高达222.76亿元，占全年保费收入的29.59%。
- 公司产品结构以短期产品为主，业务内含价值较低，但利于快速扩张。
泰康人寿首获基金代销资格
- 泰康人寿成为首家获准从事基金代销的保险公司。
- 代销业务需满足多项资质要求，包括注册资本、人员配置等。
- 尽管佣金诱人，但保险公司面临人员储备和后台建设等挑战。

三、行情回顾

上周（5月5日-5月9日）保险行业指数（中信）下跌0.09%，同期沪深300下跌1.15%，保险指数跑赢沪深300指数1.06个百分点。
行业整体表现优于大盘，但仍有波动，需关注后续走势。

四、投资建议

总体判断：看好保险行业，预计今年保险股有望上涨。
理由包括：
1. 寿险保费实现“开门红”，带动全年保费增长。
2. 寿险产品取消2.5%预定利率上限，增强产品吸引力。
3. 保险资金投资新政刺激，推动投资收益增长。
4. 利率市场化加速，无风险收益率上行，提升再投资收益。
5. 优先股试点缓解融资压力，提高险资回报率。
6. 互联网金融发展助力行业转型。

五、风险提示

宏观经济下行压力：可能影响保险行业整体盈利。
债券投资收益不振：创新类投资渠道风险加大。
政策出台缓慢或收紧：如企业年金税优、险资监管、沪港通等政策不确定性可能影响行业发展。

投资评级

行业评级：看好
预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

总结

2014年5月，保险行业在政策调整、产品创新和市场变化中展现出一定的发展潜力。尽管面临宏观经济下行、债券收益不振等风险，但寿险保费增长、产品结构调整、投资渠道优化等因素为行业提供了支撑。投资建议表明，保险股在短期内具备上涨潜力，尤其关注寿险板块和具备创新业务的公司。未来，行业需在政策支持、产品多元化和风险管理方面持续发力，以实现更稳健的发展。

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