20240827-天风证券-大华股份-002236.SZ-车路云建设带来新机遇_AItoB将开拓更多垂类场景_3页

大华股份2024年半年度业绩点评

一、业绩概览
公司2024年上半年实现营业收入1487亿元，同比增长159%；归母净利润181亿元，同比下降84.2%；扣非净利润176.2亿元，同比增长4.3%。收入增速显著，但利润表现受前期高基数和汇兑损失影响。

二、业务结构变化

1. 业务结构：创新业务增长迅速，营业收入达246亿元，同比增长89.5%，主要包括机器视觉、移动机器人等领域；传统ToG业务收入同比下降15.07%。
2. 研发投入：半年度研发费用达190.1亿元，同比增长47.8%，研发力度加大。
3. 毛利率：毛利率41.27%，同比下滑1.57个百分点。

三、竞争优势

1. 大模型赋能：公司发布的视觉大模型在城市治理和电力行业试点中成效显著，平均准确率分别提升10%和20%，功能数量增长50%和40%。
2. 车路云一体化：作为智慧交通领域的领先企业，公司深度参与车路云一体化建设，已与多家企业签署合作协议，受益于"车路云一体化"万亿级产业机遇。

四、投资建议
分析师维持"买入"评级，预测2024-2026年归属母公司净利润分别为338.8亿元、380.8亿元、412.7亿元。随着AItoB业务拓展和车路云项目的推进，公司有望实现新的增长。

五、风险提示

1. 产业数字化发展不及预期
2. 市场竞争加剧
3. 技术应用进度不及预期