化工新材料系列报告之一：厚积薄发，国内OLED材料核心技术突破蓄势待发_42页_12mb

行业研究总结：OLED材料核心技术突破与投资建议

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为显示技术的最新发展，具有比LCD更优越的性能，如高对比度、低能耗、轻薄、快速响应以及柔性显示等特性。随着市场需求的不断增长，OLED产业链整体快速发展，尤其是小分子OLED材料作为核心组成部分，决定了OLED显示屏的性能表现。然而，我国在OLED材料制造环节，尤其是终端材料（单体材料或升华后材料）的生产上仍面临较大的技术壁垒和专利限制，目前仅有奥来德一家具备量产能力。

主要观点

• OLED技术优势：相比LCD，OLED在显示性能和应用场景方面更具优势，特别是在柔性显示和高分辨率显示领域。
• 市场需求增长：OLED在智能手机、智能电视、车载显示等领域的应用持续扩大，带动了全球OLED市场的需求增长。
• 技术瓶颈：OLED终端材料的生产技术难度高，主要集中在升华提纯和真空蒸镀两个环节，这两个环节的技术和专利主要由韩国、日本、德国、美国等海外厂商掌握。
• 国内突破进展：国内企业在OLED材料领域取得了一定的技术突破，如奥来德自主研发蒸镀机蒸发源，万润股份在光学匹配层和TADF绿光单体材料上取得进展，未来有望提升我国OLED材料的自主生产能力。
• 投资建议：推荐关注万润股份、奥来德、瑞联新材、濮阳惠成等国内OLED材料生产企业，认为其具有较大的市场增长潜力。

关键信息

• OLED产业链：包括上游的材料制造（中间体、粗单体、发光材料等）、中游的面板制造（如三星、LG、京东方等）、以及下游的终端产品（如智能手机、电视、车载设备等）。
• 升华提纯技术难点：对材料纯度要求极高，通常需要达到 $99.99999% - 99.999999%$，且单次升华速率低、连续升华能力不足、工艺复杂，导致生产成本高。
• 真空蒸镀技术：是OLED薄膜制备的核心工艺，对材料厚度和位置精度要求极高，目前主要由日韩厂商垄断。
• 旋涂印刷技术：适用于高分子材料，虽然成膜简单，但存在原料浪费、厚度控制难等问题，尚未实现大规模产业化。
• 专利壁垒：OLED材料的提纯和蒸镀技术涉及大量专利，主要由海外企业掌握，限制了我国在该领域的自主发展。

投资建议

• 推荐公司：万润股份、奥来德、瑞联新材、濮阳惠成。
• 投资理由：这些公司在OLED材料生产方面取得一定突破，具有提升我国OLED材料自给率的潜力，并且随着下游需求的增长，有望提升市场竞争力和盈利能力。

风险分析

• OLED技术替代风险：随着其他显示技术（如Mini LED、Micro LED）的发展，可能对OLED市场产生冲击。
• 研发进展不及预期：国内OLED材料企业在技术突破方面可能面临研发周期长、技术难度大等挑战。

重点公司盈利预测与估值

行业与沪深300指数对比

• 行业前景：OLED材料作为产业链中毛利率最高的环节，具有较大的发展潜力。
• 与沪深300对比：OLED材料行业整体增长速度快于沪深300，具备较高的投资价值。

作者信息

• 分析师：吴裕、裘孝锋
• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050001
• 联系方式：010-58452014 / wuyu1@ebscn.com；010-52523535 / qiuxf@ebscn.com

技术突破与未来展望

• 升华提纯突破：国内企业已打破国外在升华材料上的垄断，有望实现OLED材料的自主生产。
• 真空蒸镀进展：奥来德成功研发蒸镀机蒸发源，为国内OLED面板制造提供支持。
• 市场需求驱动：随着OLED终端产品不断升级，市场需求将带动OLED材料的持续增长。

总结

OLED材料是OLED产业链中技术壁垒最高的环节，目前主要由海外企业掌握。国内企业在中间体和粗单体领域已具备一定市场份额，但在终端材料生产上仍需突破。随着研发投入的持续增加，国内企业已取得一定进展，未来有望提升OLED材料的自主生产能力，增强全球竞争力。投资方面，建议关注万润股份、奥来德、瑞联新材、濮阳惠成等具备技术突破和市场潜力的公司。