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玉米期货早报总结（2022-07-20）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月20日玉米期货市场的主要影响因素及走势预测，涵盖基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场预期等方面。整体市场呈现震荡偏空趋势，但部分利好因素如新麦价格高位、生猪存栏上升等仍对玉米价格形成支撑。

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主要观点

供给端

• 国内玉米：种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作长势偏弱；秋粮旧作玉米收购量达2331亿斤，同比增长20.15%。
• 进口情况：我国已从巴西进口玉米；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减少38.09%。
• 饲用稻谷拍卖：恢复拍卖对玉米价格形成压力，低价糙米挤占玉米需求。
• 美国玉米：优良度环比较预期低3%，导致CBOT玉米上涨，DCE玉米跟涨。
• 乌克兰玉米：黑海出口前景堪忧，对全球玉米供应形成担忧。
• 库存情况：截至7月14日，全国加工企业玉米库存413.9万吨，周环比减少3.05%；北方港口库存351.8万吨，周环比减0.57%；广东港口库存126万吨，周环比增2.86%。

需求端

• 深加工企业：库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修。
• 饲料企业：库存充足，需求疲软；东北地区贸易商余粮减少，华北地区降价意愿减弱，华南地区高成本下探。
• 玉米淀粉：周度消耗量96.7万吨，周环比下降6.75%；库存总量115.7吨，周环比增1.14%；利润持续缩水。
• 酒糟蛋白：开机率参考50.52%，较上周下降8.01%；产量减少13.70%。
• 生猪存栏：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；能繁母猪存栏环比增加0.4%；存栏上升支撑玉米需求。

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关键信息

基差情况

• 7月19日，现货报价2760元/吨，09合约基差为148元/吨，现货升水期货，偏多。

价格走势

• 期货收盘价方面，09合约期货价收于MA20下方，显示市场偏空。
• 月间价差方面，1-9合约价差为52元，显示市场偏多；而9-11合约价差为-28元，显示偏空。

市场预期

• 贸易商普遍降价出货，市场供给偏宽；新麦价格高位削弱对玉米的替代效应。
• 饲料企业库存充足，需求疲软；深加工企业利润转负抑制需求。
• 生猪存栏上升可能提供支撑，但季节性弱需求仍对玉米消费形成压制。
• 建议在2591-2633区间操作，短期震荡偏空。

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主要逻辑

• 玉米价格受到新麦高价支撑，但饲用稻谷拍卖及新麦出货增加形成压力。
• 乌克兰粮食出口前景堪忧，对全球玉米供应形成担忧。
• 加工企业库存减少，深加工需求疲软，贸易商余粮不多，惜售挺价。
• 期货市场整体偏空，主力净空持仓，空头增加。

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主要风险点

• 贸易商挺价情绪可能延缓出货。
• 深加工库存消耗情况。
• 生猪存栏变动。
• 饲用稻谷拍卖的持续性。
• 新麦收购进度及价格变化。

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操作建议

• 短期内玉米价格或震荡偏空。
• 建议在2591-2633区间进行操作，关注市场供需变化及政策动向。

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数据支持

• 国内玉米收购量：2331亿斤，同比增长20.15%。
• 饲料企业库存：截至7月14日，47家规模饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降3.50%。
• 玉米淀粉利润：吉林为-88元/吨，山东为-101元/吨，持续缩水。
• 玉米淀粉出口：2021年度累计出口量147249.78吨，较去年减少76.37%。

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总结

玉米市场当前面临供给压力与需求疲软的双重影响，价格整体偏空。新麦价格高位对玉米形成一定支撑，但饲用稻谷拍卖、贸易商降价出货及深加工利润转负抑制需求。市场需关注贸易商行为、深加工库存消耗、生猪存栏变动及政策动向，短期操作建议在2591-2633区间进行。