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玉米期货早报总结

核心内容

本报告为2022年7月27日的玉米期货早报，内容涵盖玉米市场基本面、期货价格走势、库存变化、基差、供需预测及操作建议等方面，旨在为投资者提供市场分析和操作参考。

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主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：玉米进入定产阶段，新作长势偏弱，种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。
• 国内需求：饲料企业库存充足，需求疲软；深加工企业库存从高位回落，利润转负抑制需求。
• 国际供给：中国开始从巴西进口玉米，俄乌签订黑海粮食出口协议，预计几周内启动。
• 替代效应：饲用稻谷恢复拍卖，低价糙米对玉米需求形成压力；新麦价格高位削弱玉米替代效应。
• 供需缺口：国内玉米供需缺口维持不变，全球供需缺口缩小。

2. 价格走势

• 期货价格整体偏弱，09合约收于MA20下方，显示市场偏空。
• 现货价格升水期货，基差为95元/吨，表明市场对现货的支撑。

3. 库存变化

• 加工企业库存：截至7月21日，全国加工企业玉米库存409.4万吨，较上周减少1.09%。
• 港口库存：北方港口库存357.4万吨，周环比增1.59%；广东港口库存121.7万吨，周环比减3.41%。
• 饲料企业库存：截至7月21日，47家规模饲料企业玉米库存30.42天，较上周下降0.79天。

4. 贸易动态

• 东北地区贸易商降价出售，部分粮库启动轮换收购；华北地区报价止跌企稳，出货意愿降低；华南地区出货意愿较强，价格继续下探。
• 6月玉米进口量221万吨，环比增6.25%，同比减38.09%。

5. 拍卖情况

• 本周共进行14场玉米竞价销售交易，实际成交51297吨，成交率26.87%，较上周增长18.35%。
• 3场购销双向交易全部成交，2场进口玉米交易成交率92.15%，较上周增长5.78%。

6. 供需预测

• 国内玉米供需缺口维持不变，全球供需缺口缩小。
• 2021/22年度和2022/23年度国内玉米供给缺口未变。
• 华中春玉米上市，新作进入关键定产期。

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关键信息

1. 利多因素

• 化肥价格高位支撑玉米成本。
• 小麦价格高位对玉米形成支撑。
• 贸易商余粮减少，可能影响玉米供应。
• 乌克兰恢复黑海出口前景堪忧。
• 生猪存栏量上升，支撑饲料需求。

2. 利空因素

• 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
• 新麦价格下滑，对玉米价格形成压力。
• 饲料企业库存充足，需求疲软。
• 深加工企业利润转负，抑制需求。
• USDA数据显示期末库存增加。

3. 操作建议

• 建议在2604-2645区间操作。
• 短期内玉米价格或震荡偏空。

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主要逻辑

玉米价格受到多重因素影响：

• 供给端：新作定产阶段，种植面积下降和成本上升支撑价格，但贸易商降价出货和新麦价格下滑对价格形成压力。
• 需求端：饲料企业库存充足，需求疲软；深加工企业利润转负，抑制采购意愿。
• 国际因素：乌克兰恢复黑海出口前景堪忧，巴西玉米进口增加，全球供需变化对价格有一定影响。
• 基差与期货走势：现货升水期货，09合约收于MA20下方，显示市场偏空。

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风险点

• 贸易商挺价情绪可能影响价格走势。
• 深加工企业库存消耗情况。
• 生猪存栏变动对玉米需求的影响。
• 饲用稻谷拍卖进度。
• 新作定产情况对市场的影响。

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数据概览

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
01合约	2676	2642	+34	+0.01%
03合约	2685	2644	+41	+0.02%
05合约	2730	2694	+36	+0.01%
07合约	2745	2705	+40	+0.01%
09合约	2625	2599	+26	+0.01%
11合约	2655	2626	+29	+0.01%

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总结

当前玉米市场呈现震荡偏空态势，主要受供给增加、需求疲软及替代效应影响。短期操作建议关注2604-2645区间，需警惕贸易商挺价、深加工库存消耗及新作定产等风险因素。