口腔医疗服务行业深度报告：详解口腔专科市场，探寻连锁化率提升之路-20210930-国海证券-45页_2mb

口腔医疗服务行业深度报告总结

核心内容

口腔医疗服务行业正处于快速发展的黄金期，市场规模预计从2020年的约262亿美元增长至2030年的千亿级别，年复合增长率约为11.1%。行业主要受到支付能力提升、就诊意识改善以及高值项目渗透率上升等因素驱动。此外，政策支持社会办口腔医疗，行业民营化程度高，价格形成机制市场化，对控费政策无需过度担忧。

主要观点

• 需求端：口腔疾病具有高发病率和低就诊率，潜在治疗需求巨大，尤其是中老年群体和青少年群体，牙周病、龋病、错颌畸形等均存在较大提升空间。
• 供给端：牙医数量持续增长，2012年至2019年CAGR为11.2%，但仍远低于韩国、美国等国家，存在缺口。
• 政策端：国家鼓励社会办口腔医疗，且口腔医疗属于非基本医保范围，医保支付比例低，对行业影响有限。

关键信息

• 市场规模：2019年口腔医疗服务市场规模约为1530亿元，预计2020-2030年CAGR为11.1%。
• 就诊率：2020年牙科服务渗透率约为24.0%，低于美国的70.0%和中国台湾的48.5%。
• 自费比例：全年龄段牙科支出自费比例在75% - 90%之间，口腔医疗偏消费属性，与医保“保基本”定位不符。
• 民营化程度：民营口腔医疗机构在市场份额和数量上均占优，2019年民营口腔医院数量达723家，占全国口腔医院数量的大部分。
• 高值项目：种植牙和正畸分别有望单独撑起终端千亿市场，且其渗透率提升将带来客单价增长。

行业发展趋势

• 连锁化率提升：行业连锁化率较低，但主要公司持续建设品牌和平台实力，有望突破行业扩张困局。
• 高值项目增长：种植牙和正畸作为高值项目，市场增速较快，且具有较大的增长潜力。
• 消费属性：口腔医疗服务具有较强的消费属性，随着居民收入和健康意识提升，行业将持续增长。

重点公司及盈利预测

风险提示

• 新冠疫情影响经营；
• 口腔医疗服务控费风险；
• 居民消费意愿下降；
• 连锁扩张不及预期；
• 医疗事故风险。

图表目录概览

• 图1：2015-2030E中国口腔医疗服务市场规模
• 图2：2019年、2020年牙科服务渗透率跨国比较
• 图3：2015年中国各年龄组过去12个月牙科就医比例
• 图4：1966-2019年美国人均牙科支出增速与人均GDP增速
• 图5：支付能力提升+就诊意识改善，支撑市场近中期高景气、远期中高速增长
• 图6：2012-2019年牙医数量
• 图7：牙医增速保持高增长
• 图8：不同国家或地区每十万人口牙医数
• 图9：不同年龄组就诊患者的年人均牙科支出和自费比例
• 图10：中国口腔医疗服务市场民营与公立份额
• 图11：民营口腔医院数量迅速增长
• 图12：各年龄段人群患龋率、龋补充填比
• 图13：我国患龋率上升且仍存在上升空间
• 图14：牙周炎进展
• 图15：中老年群体牙周健康率下降
• 图16：2015年各年龄牙龈出血、牙石、牙周袋检出率
• 图17：根管治疗
• 图18：牙体缺损及牙列/缺失相关流行病学数据
• 图19：近十年缺牙修复比例有所提升
• 图20：牙齿错颌畸形示意图
• 图21：中国青少年错颌畸形患病率
• 图22：各国错颌畸形患病率
• 图23：部分口腔医疗项目市场规模气泡图
• 图24：2011-2019中国种植牙植入量
• 图25：我国种植牙渗透率处于较低水平
• 图26：不同正畸方式对比
• 图27：2012-2019年中国正畸市场规模
• 图28：AAO会员人均新增病例数
• 图29：美国错颌畸形患病率、治疗率
• 图30：2019年全国口腔医疗市场构成-按医疗机构分类
• 图31：2009-2019年有统计的医疗机构口腔科诊疗人次数
• 图32：2009-2019年口腔专科医院收入、就诊量、客单价增速
• 图33：可比公司店龄结构与近年成长性比较
• 图34：可比公司成本费用拆解
• 图35：耗材成本占恒伦医疗各科收入的比例
• 图36：通策医疗旗下口腔医疗机构分布
• 图37：通策医疗营业收入及归母利润（百万元）
• 图38：通策医疗盈利能力
• 图39：78.8%的消费者倾向于选择大型口腔医院就诊
• 图40：瑞尔齿科和瑞泰口腔的全国布局
• 图41：瑞尔收入、经调整净利润（单位：百万元）
• 图42：2019-2021瑞尔利润率、费用率
• 图43：华齿口腔收入和归母净利润
• 图44：华齿口腔利润率、费用率
• 图45：华齿口腔收入分拆
• 图46：华齿口腔分科占比
• 图47：蓝天口腔已布局广西省内8个地级市19家门店
• 图48：蓝天口腔收入和归母净利润
• 图49：蓝天口腔利润率、费用率
• 图50：蓝天口腔收入分拆
• 图51：蓝天口腔分科收入占比
• 图52：可恩口腔2016-2021H1收入和归母净利润
• 图53：可恩口腔2016-2021H1利润率和费用率
• 图54：恒伦口腔医院
• 图55：中国口腔医疗4大院区分布
• 图56：中国口腔医疗收入和归母净利润
• 图57：中国口腔医疗利润率和费用率
• 图58：中国口腔医疗收入拆分
• 图59：中国口腔医疗分科收入占比

表格目录概览

• 表1：口腔医疗服务行业相关政策
• 表2：健康口腔行动方案(2019-2025年)预计惠及3800万名儿童
• 表3：医保结算占口腔医疗服务公司收入的比例在5%左右
• 表4：龋病的预防和治疗
• 表5：牙体缺损、牙列缺损、牙列缺失的修复方法
• 表6：口腔常见子科室的功能和诊疗项目
• 表7：缺牙修复方式对比
• 表8：东亚国家或地区种植牙医保报销政策
• 表9：种植牙市场规模测算
• 表10：正畸潜在市场规模测算
• 表11：口腔医疗服务市场规模测算
• 表12：不同规模口腔医疗机构的前期投入
• 表13：单价大于5万元的主要牙科设备
• 表14：主要民营口腔连锁机构对比
• 表15：民营口腔机构的三种类型
• 表16：口腔连锁业态对比个体经营的优势不明显
• 表17：不同领域医疗机构连锁难易程度对比
• 表18：华齿口腔处于上海,依然维持较高的毛利率水平
• 表19：华齿口腔门店基本信息
• 表20：恒伦医疗门店信息

总结

口腔医疗服务行业具有高增长潜力，主要得益于支付能力提升、就诊意识改善以及高值项目渗透率的上升。种植牙和正畸作为行业中的高客单价项目，具有较大的市场空间。民营化程度高、市场化充分，使得行业对政策控费风险相对不敏感。行业连锁化率较低，但主要公司通过品牌力和平台力建设，有望提升市场占有率。未来随着消费意识的提升和医疗技术的发展，口腔医疗服务市场将持续增长，值得投资者重点关注。