9月全球半导体行业月报：缺货进入缓解周期-20211006-华泰证券-24页_830kb

9月全球半导体行业总结

核心内容概述

2021年9月，全球半导体行业整体进入调整阶段，费城半导体指数下跌4.7%，结束了连续四个月的上涨行情。半导体设备、无线通信芯片及晶圆代工板块跌幅较大，反映出美债利率上升、手机需求疲软以及行业进入下行周期等因素。尽管整体缺货问题有所缓解，但模拟/功率等成熟工艺产品仍面临严重缺货，部分公司已开始涨价。同时，全球先进工艺扩产及中国国产化设备投资需求依然旺盛，行业整体景气度仍较高。

主要观点

• 芯片缺货缓解：整体芯片缺货问题进入缓解周期，但模拟和功率芯片缺货仍严重，预计持续到2022年年中。
• 涨价传导：台积电涨价开始传导至设计公司，部分公司如联发科、德州仪器等已开始调高产品售价。
• 设备需求强劲：尽管8月设备出货金额增速放缓，但全球先进工艺扩产及中国国产化需求依然旺盛，建议关注北方华创等设备企业。
• 存储器市场疲软：DRAM价格疲软可能延续至2022年上半年，但价格继续下探空间有限，主要受PC非存储器件供应紧张影响。
• 封测行业紧张：封测产能持续紧张，但预计2022年初有望缓解，建议关注先进封装技术带来的投资机会。
• 晶圆代工表现：台积电、联电和世界先进8月营收增长强劲，代工涨价趋势持续，建议关注中芯国际、华虹等代工厂商。
• 行业动态：英特尔宣布在欧洲投资950亿美元建8座晶圆厂，预计2024年投产；ASML上调长期业绩预期，预计2025年营收达240-300亿欧元。

关键信息

行业整体表现

• 费城半导体指数9月下跌4.7%，代工、设备、无线通信芯片跌幅居前。
• 全球半导体月度销售额达454亿美元，同比增长29%，环比增长2.1%。

晶圆代工

• 台积电8月营收同比增长11.8%，环比反弹10.3%，计划4Q21涨价10%-20%。
• 联电8月营收同比增长26.7%，环比增长2.3%。
• 世界先进8月营收同比增长44.7%，环比增长9.6%。
• 中芯国际、华虹等国内代工厂商表现亮眼，营收和毛利率均增长。

半导体设备

• 8月北美和日本设备出货金额达58.9亿美元，同比增长32.6%，环比下降2.8%。
• 拉姆研究、ASML等设备厂商上调长期业绩预期，预计行业景气度将持续。
• 国产设备板块抗周期性较强，建议关注北方华创等企业。

存储器

• DRAM和NAND价格持续下跌，存储器板块总市值下跌5.1%。
• 存储器厂商库存水位处于历史低位，预计2022年需求将有所回升。
• 云数据中心可能成为拉动存储器需求的主要动能。

模拟芯片

• 多家模拟芯片厂商宣布涨价，如德州仪器、安森美等。
• 模拟芯片下游客户分散，价格传导顺畅，毛利率有望平稳。
• 2021年模拟芯片缺货可能持续至2022年第二季度。

封测行业

• 中国台湾封测厂商8月营收创历史新高，但“双限”政策可能加剧产能紧张。
• 马来西亚封测产能逐步恢复，有助于缓解行业紧张。
• 封测行业集中度提升，建议关注先进封装技术，如Chiplet、3D封装等。

个股表现

• 中芯国际：2Q21收入和毛利率均超预期，上调2021-2023年收入预测，维持“买入”评级，目标价33.00港币。
• 华虹半导体：2Q21收入和毛利率提升，上调目标价至60.00港币，维持“买入”评级。
• 北方华创：2Q21营收和净利润均增长，上调目标价至443.08元，维持“买入”评级。

投资建议

• 推荐顺序为：代工 > 设备 > 设计。
• 建议关注中芯国际、华虹半导体、北方华创等公司。
• 模拟芯片、汽车芯片等具备长期增长潜力，可重点关注。
• 存储器行业预计2022年上半年需求将有所回升，建议关注相关投资机会。

风险提示

• 半导体行业进入下行周期，可能影响公司收益。
• 中美贸易摩擦加剧，可能对设备、材料、EDA/IP等技术出口造成限制。
• 8英寸和12英寸成熟制程产能扩张不及预期。
• 全球半导体设备进入下行周期的风险。

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