20251217-广发期货-2026年纯碱年度策略报告_2026纯碱供应新增压力_产能出清迫在眉睫_11页_830kb

2026年纯碱年度策略报告总结

核心内容概述

2026年纯碱行业将面临持续的供需矛盾，传统产能出清成为关键任务。尽管轻碱需求在碳酸锂领域有所增长，但整体行业仍呈现供过于求格局，价格企稳需依赖实际产能的削减。

主要观点

• 2025年纯碱行业疲软：行业供需格局宽松，浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，库存高企，出口成为消化过剩的主要渠道。
• 2026年供应压力加剧：随着远兴二期产能释放，纯碱在产产能将突破4400万吨，产能过剩问题进一步凸显。
• 浮法玻璃需求下降：受地产行业探底影响，浮法玻璃日熔量同比减少13%，预计2026年对纯碱需求减少44-63万吨。
• 光伏玻璃需求增速放缓：光伏玻璃行业陷入产能过剩与价格战，2026年对纯碱新增需求预计仅50-80万吨，难以对冲供应增长。
• 轻碱需求增长亮点：碳酸锂对轻碱需求增长显著，增速约50%，成为纯碱需求的重要支撑，但整体贡献有限。
• 出口持续增长：预计2026年纯碱出口量将增至230-260万吨，占总需求比重提升至约8%，但需警惕国际竞争和贸易壁垒风险。

关键信息

一、行业供需分析

• 2025年产量：纯碱产量同比增长2.1%，全年累计约3467万吨。
• 产能结构变化：天然碱产能占比从5%提升至17%，未来将进一步增长，因其成本优势显著。
• 2026年供应预期：纯碱总产能将突破4400万吨，供应压力明显增加。

二、浮法玻璃行业现状

• 地产拖累明显：2025年房屋新开工、竣工及销售数据同比大幅下滑，浮法玻璃需求萎缩。
• 产能出清加速：受“反内卷”政策推动，浮法玻璃行业进入产能出清阶段，日熔量预计降至15万吨左右。
• 浮法对纯碱需求影响：2026年浮法玻璃对纯碱需求预计减少44-63万吨。

三、光伏玻璃行业现状

• 产能过剩与价格战：光伏玻璃行业库存高企，亏损加剧，2025年日熔量降至87940吨。
• 需求增速放缓：2026年全球光伏装机预计在590-660GW区间，对应光伏玻璃需求3190-3744万吨，对纯碱新增需求50-100万吨。
• 行业利润承压：光伏玻璃生产利润短期内难以改善，下游组件厂压价行为持续。

四、出口情况

• 出口量增长显著：2025年1-10月出口量达177.18万吨，同比增长101.57%，全年预计达210-220万吨。
• 2026年出口预期：预计全年出口量增至230-260万吨，占总需求比重提升至8%。
• 出口风险提示：需警惕国际产能扩张及贸易壁垒对出口的冲击。

五、轻碱需求变化

• 碳酸锂需求增长：碳酸锂产量预计从90万吨增至100-120万吨，带动轻碱需求增长20-60万吨。
• 其他轻碱下游：包括洗涤制品、小苏打、氧化铝等，需求相对稳定，但增速有限。

未来展望

2026年纯碱行业将面临更严峻的供需压力，传统产能出清成为核心任务。浮法玻璃和光伏玻璃需求持续萎缩，而出口虽增长但难以根本缓解过剩。轻碱需求在碳酸锂带动下有所增长，但整体仍难以支撑价格企稳。行业需进一步优化产能结构，推动产业升级，才能实现长期健康发展。

风险提示

• 产能出清节奏：传统制法产能出清仍需时间，影响行业整体利润。
• 国际竞争加剧：出口面临国际产能扩张及贸易壁垒风险。
• 需求不确定性：地产及光伏行业需求受政策和市场变化影响较大，存在较大波动风险。

数据来源

• Wind、Mysteel、SMM、彭博、隆众、卓创、广发期货研究所

联系信息

• 广发期货研究所
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