20250206-大越期货-纯碱早报_18页_1mb

纯碱早报2025-2月6日

基本面：纯碱生产利润处于低位，产量仍处于高水平。下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，终端需求疲软，厂库库存处于历史高位，构成偏空因素。

基差情况：河北沙河重质纯碱现货价格为1408元/吨，期货主力合约SA2505结算价为1448元/吨，基差为-40，期货升水，亦属偏空。

库存动态：全国纯碱库存量达14361万吨，较前一周增幅0.35%，整体高于五年平均水平，库存压力显著。

市场表现：当前价格运行在20日均线之下，20日均线呈上升姿态，总体中性。

资金流向：主力持仓呈现净空头，且空头仓位有所增加，进一步绷紧市场看空情绪。

短期预期：基于基本面疲软及库存高企，预计短期纯碱价格将呈现震荡偏弱态势。

利多因素：纯碱企业开工率和产量呈现逐步下降趋势，有助于缓解供给端压力，限制供应增量。

利空因素：产能持续扩张，产量仍处于历史高位；而新能源光伏玻璃与传统浮法玻璃需求端的走弱，加剧供需失衡，加重下行压力。

核心逻辑：供给与需求双面承压，行业供需失衡状态短期内难以改善，空头逻辑为主。

风险提示：外需变化、产能投放节奏超预期以及宏观利好因素可能成为反转变量。

市场数据：主力合约价格较前一日下滑2.3%，现货价格下跌至1408元/吨，基差较前期收敛。

供给指标：重质纯碱利润空间为负数，行业整体开工率和产量仍维持在历史较高水平。

需求跟踪：终端需求持续疲态，玻璃制造业产能收缩，重碱需求明显降低，订单减少导致出货不畅。