20170320-东方财富证券-医药生物行业周报_医药新政将促进临床试验行业发展_20页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

2017年3月医药生物行业周报重点分析了政策调整对行业的影响，包括进口药品注册管理、医保目录更新、临床试验行业的发展、医改政策推进等。同时，对医药企业年报表现、行业重点公司、市场行情及风险提示进行了详细分析。

主要观点与关键信息

1. 政策导向推动行业发展

• 进口药品注册管理调整：总局公开征求意见，将促进外资对华投资，加速新药上市，满足公众健康需求，同时推动临床试验行业发展。
• 医保目录更新：关注新版医保目录新进品种受益企业，以及业绩良好、估值较低的医药企业。
• 医改政策深化：2017年是深化医药卫生体制改革的重要年份，重点推进分级诊疗、公立医院改革、医保异地结算等，目标是实现医疗费用增长控制在10%以下，公立医院全面取消药品加成。

2. 行业动态与市场表现

• 医药生物板块表现：上周上涨0.89%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，整体PE为40.7倍。
• 子行业表现：
  • 中药、医药商业、化学制药涨幅分别为1.25%、0.83%、0.86%。
  • 医疗器械、医疗服务分别下跌0.26%、1.24%。
• 资金流向：医药生物行业整体流出资金29.54亿元，其中医疗器械流出最多（-5.1亿元）。
• 个股表现：
  • 涨幅前列的包括诚意药业（+74.24%）、陇神戎发（+61.07%）、泰格医药（+5.57%）等。
  • 跌幅前列的包括金达威（-5.03%）、冠昊生物（-2.80%）等。

3. 重点企业动态

• 恒瑞医药：获得英国和德国药品上市许可，推动其国际化进程。
• 贵州百灵：2016年营业收入同比增长16.59%，净利润增长17.25%。
• 白云山：2016年营业收入同比增长4.76%，净利润增长15.97%。
• 联环药业：营业收入同比下降5.85%，但营业利润和净利润分别增长30.03%和25.09%。
• 华大基因：作为精准医疗龙头，获得IPO预披露，但行业仍处于发展初期，需关注其技术与市场前景。
• 沃森生物：获得印尼清真证书，疫苗产品出口前景良好。

4. 医疗美容行业趋势

• 市场规模：2016年医美市场规模达7963亿元，预计2019年将突破万亿元。
• 合规化进程加快：政府加强监管，正规机构逐步增多，推动行业规范化。
• 市场结构：消费群体以女性为主，消费趋势年轻化，地域集中于一线城市，但三四线及中西部发展潜力大。
• 行业整合：大型连锁或成主流，医美020模式推动行业生态重构，资本不断涌入，行业并购整合加剧。

5. 医疗保险与老龄化趋势

• 老龄化对医疗费用影响：上海老年人口医疗费用占终身费用的68.6%，临终前两年费用占总费用的约70%。
• 医保异地结算：国家推进医保异地结算，计划2017年底前实现符合转诊条件的人员异地就医直接结算。
• 筹资压力：老龄化加剧医疗筹资压力，需拓展筹资渠道，优化筹资结构。

6. 医药流通与第三方物流

• 顺丰进入医药流通领域：已拥有2座医药冷库、12条医药干线，与多家药企合作，影响传统医药流通格局。
• 两票制：鼓励药厂直接与医疗机构对接，减少中间环节，推动行业变革。

配置建议

• 关注受益企业：新版医保目录新进品种企业、年报业绩良好且估值较低的医药企业。
• 关注临床试验服务行业：政策利好将带动行业发展。
• 关注医美行业：合规化趋势明显，大型连锁与020模式将成发展重点。

风险提示

• 药品安全问题：行业需持续关注药品质量和安全。
• 医疗政策落地时间差：政策执行可能存在滞后，影响企业预期。
• 公司实际业绩不达预期：部分企业可能因市场环境变化导致业绩未达预期。

行业重点覆盖公司

总结

2017年3月医药生物行业受到多项政策利好影响，尤其是进口药品注册管理调整和医保目录更新，推动了行业快速发展。医药企业年报表现总体稳健，部分企业如恒瑞医药、贵州百灵、白云山等业绩增长明显。同时，老龄化趋势对医疗费用带来巨大压力，需关注医保与医疗资源的优化配置。医美行业合规化加快，市场规模扩大，未来发展前景广阔。此外，第三方物流如顺丰的进入对传统医药流通格局产生影响，行业整合趋势显著。投资建议关注政策受益企业、业绩优良公司及临床试验服务行业，同时需警惕药品安全、政策落地延迟及业绩不达预期等风险。