20250613-浙商证券-6月USDA供需报告分析_美豆低位未调整_海外玉米供需双增_9页_722kb

USDA 6月供需报告分析总结

玉米

全球（除中国外）2025/26年度玉米产量预估上调100万吨至971亿吨，增加4270万吨，主要调增国家为美国、阿根廷、乌克兰。美国新季玉米种植面积和单产预测保持稳定，但期初库存减少5000万蒲式耳，主要因2024/25年度出口增加。阿根廷出口减少，但美国和加拿大出口增加，进口方面中国和加拿大减少。最终，全球玉米期末库存下调至9407万吨，库销比降至99%，仍处于低位。

大豆

新季大豆产量（除中国外）未调整，仍为41亿吨。全球大豆期初库存因中国压榨量减少100万吨而增加（基于周进度慢于预期），全球新作压榨量增加10万吨。全球大豆期末库存下调5万吨至8042万吨，库销比保持276%，较上年度下降0.4个百分点。

小麦

全球（除中国外）2025/26年度小麦产量预估上调7万吨至667亿吨，欧盟产量因西班牙改善而调整，印度产量创纪录上调。俄罗斯期初库存减少150万吨，影响显著。美国和欧盟出口分别增加68万吨和50万吨。全球小麦期末库存下调至138亿吨，库销比降至209%。

投资建议

在全球极端天气和地缘震荡导致粮价波动加剧、进口持续增加背景下，建议重点关注转基因商业化领先的种子企业，如【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】和【康农种业】、【登海种业】、【丰乐种业】。

风险提示

包括极端天气频发、粮价大幅波动、下游需求不及预期等因素。