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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2014年6月13日至20日的市场策略回顾，主要分析了A股市场走势及行业投资策略。整体来看，市场因新股发行和政策放松出现阶段性反弹，但经济仍面临下行压力。报告从宏观、策略、行业及公司层面进行了深入分析，并提出了一系列投资建议。

主要观点

• 市场走势：本周上证指数下跌 $2.13%$，深成指下跌 $2.78%$，创业板指数下跌 $3.53%$，市场整体偏弱。
• 政策影响：5月经济数据表明“微刺激”政策已开始显现成效，基建投资回升，部分对冲地产和制造业投资下滑。定向降准扩大至股份制银行，释放流动性约1000亿元。
• 经济周期：经济仍处于内生性调整期，政策放松带来的反弹为短期行为，不改变经济下行趋势。
• 行业趋势：重点关注成长性好、业绩确定性强的行业，如信息安全、4G、航天军工、新能源汽车等；同时，基建和环保板块也有阶段性机会。

关键信息

宏观分析

1. 人民币汇率：人民币汇率大幅升值，主要受外部流动性改善和内部经济企稳影响。
2. 经济数据：5月工业增加值增速为 $8.8%$，社会消费品零售总额名义增速 $12.5%$，实际增速 $10.7%$，固定资产投资增速 $17.2%$。
3. 外汇占款：5月外汇占款增量回落，预计低增速将成为常态，央行货币政策有效性提升。
4. 经济展望：二季度经济或企稳，但三季度仍面临地产下行、利率高位、财政预算限制等下行风险。

策略建议

• 短期反弹：市场在政策放松下出现阶段性反弹，建议关注前期超跌的成长白马股。
• 打新策略：43家已过会企业中，中小板和创业板业绩表现较好，重点推荐飞天诚信、一心堂、雪浪环境等。
• 行业配置：推荐信息安全、智能装备、新能源汽车、智慧城市、环保、大消费等板块。

行业分析

1. 石化行业：关注正和股份、吉艾科技、广汇能源、东华能源等，把握油气安全和改革主题。
2. 能源结构调整：德国弃核弃煤，推动可再生能源发展，中国可借鉴其经验，加快能源结构转型。
3. 建筑工程行业：结构性机会显现，重点推荐铁汉生态、粤水电、金螳螂等。
4. 军工行业：关注民企参军和信息化建设，重点推荐金信诺、旋极信息、振芯科技等。
5. 通信行业：专网通信受益于信息安全政策，推荐海能达、天源迪科、大富科技等。
6. 锂电池隔膜行业：国产替代空间大，推荐沧州明珠。
7. LED行业：智能照明、高压和倒装芯片为趋势，推荐三安光电、阳光照明、聚飞光电等。
8. 旅游行业：把握散客化、休闲化、网络化趋势，推荐中国国旅、中青旅、宋城演艺等。

公司分析

• 中央商场：2014年进入结算高峰期，关注并购及资产整合机会，预计EPS为1.18元，给予审慎推荐-A评级。
• 银座股份：并购价值高，期待改革红利，EPS为0.25元，给予审慎推荐-B评级。
• 新华都：转型电商和互联网彩票，预计EPS为0.25元，给予审慎推荐-B评级。
• 人人乐：业绩趋于正常化，但盈利能力仍低，关注高管激励改善，给予审慎推荐-B评级。

总结

本报告指出，尽管市场出现阶段性反弹，但经济仍处于下行周期，政策刺激效果有限。建议投资者关注成长性好、业绩确定性强的行业及个股，如信息安全、新能源汽车、专网通信、大消费等。同时，重视行业趋势和政策导向，把握结构性机会，关注公司转型和并购带来的增长潜力。整体市场仍面临一定风险，需谨慎对待。