20241009-华创证券-汽车行业24H1海外财报总结_全球车市压力增加_考验企业经营韧性_50页_1mb

报告摘要

全球车市压力增加与企业应对策略

销量与需求疲软
- 全球轻型车销量同比增长36%，但海外销量增速放缓至23%；新能源车渗透率提升至189%，海外渗透率100%。欧美电动化速度低于预期，部分车企推迟电动化目标。
- 中国市场竞争加剧，自主品牌份额提升，国际车企面临销量下滑和价格压力。
财务表现：盈利承压，上游韧性较强
- 车企整体业绩下滑，净利润同比增速-105%；零部件企业虽增速偏低，但ROE波动更小，部分企业通过降本增效实现扭亏或改善现金流。
- 高通胀导致成本上升，企业通过裁员、价格谈判和自动化加速降本，但需关注原材料价格波动和关税风险。
电动化与智能化转型
- 电动化进程放缓，车企调整策略，强调多动力系统布局（燃油、混动、纯电）和灵活生产。
- 智能驾驶技术持续推进，L2+及L3级自动驾驶系统研发加速，无人出租业务逐步落地。
全球化竞争与出海趋势
- 自主车企份额上升，零部件企业加速与中国车企合作，并通过出海拓展市场。短期受海外市场波动影响，中长期仍具备增长潜力。
- 海外标的推荐：法拉利、沃尔沃、奥托立夫等优质企业表现突出。
投资方向
- 自主车企：看好比亚迪、吉利、长城等国内领军企业；关注零跑等新势力出海表现。
- 零部件：推荐拓普集团、星宇股份等本土企业，以及全球化布局突出的敏实集团。