20221210-中国银河-化工行业周报_化纤_磷肥价差上涨_看好内需改善下龙头盈利修复_18页_3mb

化工行业周报总结（2022年12月10日）

核心内容

本周化工行业整体表现疲弱，价格重心延续回落。在重点跟踪的181个产品中，约22%实现上涨，32%价格持平，46%价格下跌。国际油价下跌是主要拖累因素，Brent和WTI油价分别下降11.07%和11.20%，周均价环比分别下降7.70%和7.94%。此外，欧洲对俄罗斯原油出口的限制对供应端影响有限，而经济下行压力抑制了需求端增长。

主要观点

• 原油市场：本周油价重心下移，受欧盟对俄罗斯原油出口限制及需求预期放缓影响，预计短期内油价仍将偏弱运行，参考区间为75-85美元/桶。
• 库存转化：原油和丙烷库存转化损益为负，分别达到-622元/吨和-260元/吨，显示库存压力有所增加。
• 价差走势：本周价差整体表现偏强，其中化纤、磷肥等价差修复上涨，占比达59%。涤纶长丝价差上涨主要受益于成本下降和供需改善，行业开工率下降，下游需求回暖，企业库存压力逐步缓解。
• 投资建议：推荐关注国内新材料企业、强化产业链布局的头部企业以及成本、需求改善预期下的龙头企业，如泰和新材、呈和科技、国恩股份、合盛硅业、中国石化、荣盛石化、东方盛虹、新凤鸣、玲珑轮胎、赛轮轮胎等。

关键信息

原油市场

• Brent油价：截至12月9日为76.10美元/桶，较上周下降11.07%，周均价下降7.70%。
• WTI油价：截至12月9日为71.02美元/桶，较上周下降11.20%，周均价下降7.94%。
• 供需影响：欧盟对俄罗斯原油出口设置价格上限，但Urals原油价格已低于该上限，影响有限；EIA下调2023年全球原油需求增速预期。

价格涨跌幅

• 价格上涨：39个产品上涨，涨幅较大的包括LNG、四氯乙烯、磷酸、磷酸一铵、烟煤等。
• 价格下跌：114个产品下跌，跌幅较大的包括液氯、原油（WTI和Brent）、对二甲苯、石油焦、沥青等。
• 年初以来：价格涨幅较大的有碳酸锂、磷酸铁锂、磷矿石、原煤等；价格跌幅较大的有液氯、维生素A、DMF等。

价差涨跌幅

• 价差上涨：82个产品价差上涨，涨幅较大的包括PTA价差、涤纶长丝（POY、FDY、DTY）价差、乙二醇价差、PVC价差等。
• 价差下跌：49个产品价差下跌，跌幅较大的包括尿素价差、苯酐价差、DOP价差、己内酰胺价差等。
• 涤纶长丝价差：上涨主要因成本下降和供需改善，POY、FDY、DTY库存连续两周下降，企业库存压力减轻。

风险提示

• 产品产销或需求不及预期的风险。
• 项目达产不及预期的风险。

推荐与关注

• 新材料企业：看好突破国外技术封锁并实施产能扩张的企业，如泰和新材、呈和科技。
• 头部企业：关注强化产业链布局并实施规模扩张的公司，如国恩股份、广汇能源、合盛硅业、卓越新能。
• 龙头企业：在成本和需求改善预期下，炼化、化纤、轮胎行业龙头表现值得关注，如中国石化、荣盛石化、东方盛虹、新凤鸣、桐昆股份、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。

附录

• 图表目录：包括国际油价走势、周涨幅、库存转化损益等。
• 表格目录：涵盖本周价格涨跌幅、价差涨跌幅、年初以来价格与价差变化等。

总结

本周化工品价格整体疲软，但部分产品价差出现修复上涨，尤其是化纤、磷肥等。原油价格受供需影响下行，库存转化损益为负，显示市场压力。投资建议聚焦于新材料企业、产业链布局优化的头部企业以及成本和需求改善预期下的龙头企业，关注其成长空间和盈利修复机会。同时，需警惕产品产销及项目达产不及预期的风险。