20231222-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_399kb

宏观观点

• 海外：美国GDP和PCE数据终值下修（实际GDP终值4.9%，预期5.2%；核心PCE终值2.0%，预期2.3%），美元短期下挫，全球风险偏好升温。
• 国内：经济复苏整体放缓，压制风险偏好。

资产建议

• 股指：短期震荡，建议观望。
• 国债：震荡，多单谨慎，政策积极但经济结构未优。
• 商品：黑色、有色、能化、贵金属短期谨慎偏多/多空操作视金属类型而定。

有色金属分析

• 铜：基本面支撑增强（国内降息+外需），短多；库存偏紧，寻支撑。
• 镍：需求疲软，纯镍过剩，关注空头机会。
• 不锈钢：现货成交改善，库存去库，但利润压缩，建议逐步做空。
• 碳酸锂：现货过剩压力不改，仓单增加，稳多做空。
• 铝：供需矛盾缓解库存支撑，贴水震荡。
• 锌：供应收紧，库存下行，逢低做多。
• 锡：供需两弱，波动区间震荡，长套。
• 工业硅：成本支撑下震荡，逢低短多。

黑色金属分析

• 钢材/铁矿石：政策预期利好（降息预期），基本面需求弱，短期震荡；铁矿贴水，5-9正套。
• 焦炭：供应滞涨，港口累库预期，冬储观望；M05底部支撑关注。

能源化工

• 原油：OPEC+成员减少，但美产大增拖累油价。
• 沥青：过剩格局难改，短期震荡。
• PTA：成本支撑，区间震荡。
• 乙二醇：进口偏紧，上行受限，顺势套利。
• 甲醇/聚烯烃：供应增加预期，库存中性，观望。
• 能化类：定价重心下移，多空博弈。

农产品观点

• 农产品：
  • 美豆：天气扰动减退，压榨提油数据支撑价格，关注M05支撑。
  • 豆粕：供应宽松，需求疲软，节前回调，关注3350支撑。
  • 菜粕：进口菜籽数量增长预期压制，豆菜油价差低位。
  • 玉米：产区售粮加快，库存高企，价格跌幅减小，关注收储消息。
  • 生猪：短期季节性备货支撑，但出栏增量抑制猪价。

风险提示

• 原油库存大增抑制反弹，能化类波动承压。
• 焦煤产能出清缓慢，政策变化影响能源价格。
• 玉米/豆类市场情绪面主导，价差驱动套利需谨慎。
• 美元波动影响大宗商品价格。