20240807-华安证券-机械设备行业2024年下半年策略——收_放_自_如_49页_1mb

2024年下半年机械行业投资策略总结

一、市场基本面研判

1. 行业收入增速
   机械行业2024年收入增速预计弱于GDP增速，但上市公司营收增速仍将显著高于行业平均水平。

2. 出口形势
   机械行业出口增速前低后高，下半年或进一步提升，主要受益于海外结构性需求增长。

3. 原材料价格
   2024年钢铁等大宗原材料价格整体平稳，板块盈利能力有望小幅提升，多数细分行业毛利率高于去年同期。

二、下半年投资主线

1. “收”：防御角度重视净现金流

• 关注净现金充沛、经营性现金流表现优异的机械企业。
• 重点指标：企业净现金/市值、经营性现金净额/市值、经营活动现金流入/营收。

2. “放”：政策驱动的大规模设备更新与新质生产力

• 设备更新政策：2024年3月国务院推动大规模设备更新，统筹安排3000亿国债支持。
• 新质生产力：政策支持半导体、工业母机、机器人产业链。
• 新质生产力方向：
  ✔ 人形机器人：华为发布“夸父”机器人，全球市场规模或达200亿美元
  ✔ 液冷设备：受益于AI大模型发展，2024年市场规模近40亿元
  ✔ 3C设备：Apple Intelligence推动果链换机潮，带动设备需求

3. “自”：坚持自主可控与国产替代

• 高端装备国产化：半导体设备、先进封装设备、电子测量仪器等领域迎来国产替代机遇
  ✔ 先进封装设备：市场规模将由2022年443亿美元增至2028年786亿美元
  ✔ 半导体设备：港股科睿维、芯源微等头部企业受益
• 机械基础件：出口额占比达全球17%，印度等新兴市场增长迅速

4. “如”：全球产能再布局趋势

• 机械设备从产品到产能的全球化布局成为确定性趋势
• 海外投资：中国对一带一路国家投资增长284%，三一重工、徐工机械海外市场占比超50%
• 细分领域出海：工程机械、光伏设备、光伏设备、工具行业等出口增长明显

三、重点细分领域推荐

1. 人形机器人

   • 核心零部件：减速器（绿的谐波、中大力德）、力传感器（安培龙、东华测试）、液冷系统（四方科技、英维克）

2. 光伏设备

   • 技术迭代：TOPCon、HJT等新技术快速发展，奥特维、帝尔激光、京山轻机等设备商受益
   • 出海布局：捷佳伟创、高测股份等企业拓展东南亚、中东市场

3. 工程机械

   • 国内触底回升，海外市场占比显著提升
   • 推荐关注：三一重工、柳工、中联重科、徐工机械
   • 行业利好：基建投资增长54%，新质生产力推动设备更新

4. 农机板块

   • 政策扶持+智能化升级，建议关注一拖股份、中联重科
   • 2024年农机市场规模或达7192亿元，增长7%

5. 石油石化设备

   • 油价高位震荡推动资本开支，建议关注杰瑞股份、中海油服、纽威股份
   • 核电设备需求增长带动流程工业设备渗透

四、风险提示

1. 宏观经济风险：经济增长低于预期，下游需求承压
2. 行业风险：机械行业整体业绩不及预期，产能过剩存在压力
3. 政策风险：政府鼓励设备更新力度低于预期
4. 海外市场风险：全球贸易环境恶化，出口受阻
5. 市场风险：A股市场波动导致估值下行空间

注：本文总结基于2024年末机械行业投资策略报告，内容仅供参考，不构成投资建议。