20221218-中财期货-钢矿投资策略周报_高价压力不敌强预期_有限回调_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为中财期货黑色组发布的钢矿投资策略周报，主要分析了螺纹钢、热卷和铁矿石的市场走势及影响因素，结合政策、基本面、资金动向及风险提示，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 螺纹钢05合约：回调有限，运行区间预计为[3700, 4100]。
• 热卷05合约：回调有限，运行区间预计为[3800, 4150]。
• 铁矿石05合约：回调有限，运行区间预计为[750, 830]。
• 整体市场情绪：尽管存在美元加息、疫情扩散等利空因素，但政策支持和钢厂生产策略仍支撑市场乐观情绪。
• 投资策略：螺纹钢和热卷以震荡为主，铁矿石则偏向偏空或震荡。

关键信息

一、政策与市场环境

1. 中央经济工作会议：强调继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策协调配合，推动房地产向新发展模式过渡。
2. 房地产政策：政策支持力度较大，但具体落实需时间，短期内对需求端提振有限。
3. 货币政策：预计2023年货币政策将更加精准有力，注重结构性调整，配合产业政策以刺激内需。
4. 出口预期：尽管外需疲软，但12月及明年1月出口仍有保证，全年呈现增长态势。

二、基本面分析

螺纹钢

• 供应端：螺纹钢库存低位且去库良好，但热卷库存已接近近年同期高位，存在累库风险。
• 成本端：炉料价格高位运行，钢厂按需补库，恐高心理增强，铁矿石到港量高位维持。
• 需求端：基建和地产政策支持较多，但实际资金支持及工程落实可能延迟至春节后，节前施工受疫情冲击较大。
• 期现结构：成材基差深贴水开始修复，但炉料基差保持稳定。

热卷

• 供应端：热卷产量维持高位，库存水平已接近近年同期高位。
• 需求端：受疫情和资金问题影响，需求走弱，但政策支持下仍有回升预期。
• 期现结构：热卷基差稳定，但市场对价格回调的预期较强。

铁矿石

• 现货市场：价格飙升至近半年高位后，成交明显萎缩，钢厂减产不及预期但补库已完成。
• 供给端：澳洲主流矿发运高位维持，港口库存稳中小增，供给盈余较大。
• 需求端：钢厂按需采购，铁矿石需求不稳定，存在降价可能。
• 品种结构：中品粉矿销售强于其他品种，PB粉—超特粉价差上升，卡粉—PB粉价差稳定在性价比较高的低位。

三、后期关注点

1. 疫情扩散：是否影响春节后消费预期。
2. 12月拿地情况：是否出现较强改观。
3. 钢厂减产：何时开始减产。

四、风险提示

1. 美元加息：影响力扩大化，可能对市场造成更大冲击。
2. 钢厂减产不及预期：影响供需平衡。
3. 地产金融政策：刺激力度不及预期，可能影响房地产市场复苏速度。

图表与数据

• 图1：螺纹05基差
• 图2：热卷05基差
• 图3：铁矿05基差
• 图4：螺纹1-5
• 图5：热卷1-5
• 图6：铁矿1-5
• 图7：螺纹-废钢价差
• 图8：卷螺差05
• 图9：全国247家钢厂高炉开工率
• 图10：螺纹短流程开工率
• 图11：螺纹周产量
• 图12：热卷周产量
• 图13：澳洲三大矿商发往中国总量
• 图14：国内矿山开工率
• 图15：螺纹表观消费
• 图16：热卷表观消费
• 图17：螺纹厂库
• 图18：热卷厂库
• 图19：螺纹社库
• 图20：热卷社库
• 图21：螺纹社库+厂库
• 图22：热卷社库+厂库
• 图23：铁矿石北方26港到港量
• 图24：45港铁矿石日均疏港量
• 图25：45港港口铁矿库存
• 图26：247家钢厂进口矿烧结粉矿总日耗
• 图27：247家钢厂进口矿烧结粉矿总库存
• 图28：247家钢厂进口矿烧结粉矿可用天数
• 图29：华东独立电炉利润
• 图30：普氏指数
• 图31：高低品价差
• 图32：铁矿石海运费
• 图33：各地区电炉平电利润
• 图34：华东长流程螺纹利润
• 图35：焦炭价格
• 图36：废钢价格与铁水成本
• 图37：螺坯价差
• 图38：螺纹-废钢价差

联系信息

• 联系人：邹明东（F0308239，Z0002146）

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• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室

  • 电话：0731-82787001

• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室

  • 电话：0791-88457727

• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室

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• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室

  • 电话：0315-2222072

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• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010

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  • 电话：0519-85515185

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• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

  • 电话：0574-63032202

特别声明

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