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纸浆期货日报（2025年5月15日）——建信期货研究

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本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供读者参考。市场有风险，投资需谨慎。本报告基于公开信息，力求准确但不保证完整性，观点可能变更。未经授权不得在授权范围外使用或修改内容。

一、行情回顾与操作建议

1. 纸浆期货09合约前结算价为5252元/吨，收盘价为5308元/吨，价格上涨0.7%（修正：原文为“上涨107%”应属笔误，实际为小幅反弹）。
2. 针叶浆意向成交价区间为5320-6800元/吨，低端价格较上一交易日上涨70元/吨，反映出部分品种价格趋强。
3. 供应端预期：
   • 主要产浆国发运量环比小幅回落。
   • 阔叶浆主产国发运量减少，或导致后续进口量缩窄。
4. 下游需求：
   • 造纸行业传统淡季，近期纸价上涨提振环节利润，但预期终端需求改善驱动不足。
5. 综合判断：基本面中性偏弱，短期内或受板块提振出现反弹，但长期或将在低位维持震荡态势，交易区间视作合理，建议谨慎操作。

二、行业要闻分析

• 湖北玖龙纸业二期项目进展：
  • 年总产能扩张至515万吨，引入“零碳造纸线”，显著提升环保属性，投资额205亿。
  • 预估经济贡献：年利润约36亿元、缴税18亿元、创3000就业岗位、创造区域发展新契机。
  • 项目将加快国内木浆自给速度，可能对价格体系形成支撑或调整预期。

三、数据与图表分析简述

报告中一系列图形显示了国内外纸浆库存、进口价、期货与现货价差、阔叶木与针叶木价差等走势信息，研判产出略微增高。

关键图形要点：

• 进口价格与期货价差：库存和期现价差信息显示市场压力与弱势均衡。
• 行业库存量：国内外港口库存保持一定量级，反映供需变化缓慢。

■ 点评摘要

综上，纸浆当前运行于前一交易日结算价基础上小幅反弹，但基本面支撑仍在制造业转淡季中待考。供应端减少预期尚不明朗；需求需要等待终端产品价格转强的尾部推力，观望情绪持续。国内大型产能扩张项目如玖龙二期中长期看利好，但本计价周期内供需格局暂难发生实质性改善。建议投资者短期关注纸浆的高低价差和仓单库存变化动态，或等待市场进一步资金参与信号。

【建信期货研究发展部】