20230630-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_消费品检验检测企业研究_14页_2mb

报告总结：天纺标公司分析

公司基本情况

天纺标成立于2014年4月15日，于2017年8月在新三板挂牌，2022年10月北交所上市。主营业务包括纺织品、服装、防护用品等消费品的质量检测和技术咨询，在针织产品功能性测试方面具有国内影响力。收入主要来源于消费品检测（占比2019-2022年92%-85%），毛利率呈下降趋势（2022年为52.71%）。销售模式为主直销、经销结合，客户集中于江浙沪、珠三角和京津地区，前五大客户占比保持在10%-20%以内，无集中度风险。

财务分析

2018-2022年，公司营业收入和净利润复合增长率分别为11.69%和12.24%，但2021和2022年收入下降幅度分别为8.36%和8.54%，主要因检测收入减少。毛利率持续下降（2022年为53.98%，较2020年降11.8个百分点）。研发费用率平均61%，较高；期间费用率2022年35.89%。现金流状况良好，收现比平均1056.2%，经营活动现金流量净额平均水平4.027亿元。

行业分析

检验检测行业全球市场规模从2016年1,445亿欧元增至2021年2,343亿欧元，年复合增长10.15%。中国市场2022年营收4,275.84亿元，年复合增长12.89%。消费品检测市场快速增长（如纺织服装检测营收2018-2022年复合增长7.81%），医疗器械检测受疫情影响波动，工业品检测依赖工业增长。行业竞争格局中微型企业主导（占比96.26%），规模化企业控制78.68%营收份额。天纺标在纺织服装检测市场2019-2022年份额为14.4%-19.2%。