20240324-东吴证券-固收周报_超长期特别国债的发行方式将如何影响债券市场__36页_1mb

固收周报分析总结

1. 超长期特别国债的影响

报告回顾历史，表明我国1998年、2007年和2020年特别国债发行方式（定向或市场化）对流动性影响取决于央行配合操作。预计2024年超长期特别国债发行不会对市场流动性产生超预期影响，若市场化发行，其余债券发行可能调整以进行对冲。

2. 美国经济与美债收益率

美国3月PMI数据：制造业PMI创21个月新高，服务业PMI创3个月新低，显示经济温和扩张。美联储维持利率不变，预计2024年降息三次但步伐放缓，美债收益率中期看向4.25%区间，维持高位震荡，易下难上。

3. 其他风险与数据

风险提示包括宏观经济增速不及预期、全球再通胀超预期和地缘风险。流动性跟踪显示资金利率维持中性偏宽政策基调，信用债和地方债市场交易活跃度变化分化。