20220805-五矿期货-生猪月报_91反套_单边震荡_35页_3mb

五矿期货生猪月报总结

核心内容概览

五矿期货生猪月报分析了2022年7月及8月生猪市场的供需、价格走势、成本变化及交易策略。报告指出，7月国内猪价先涨后跌，整体大幅走高，河南均价上涨0.95元至21.3元/公斤，四川均价上涨2.25元至21.85元/公斤。8月供应端预计增量，需求端持续偏弱，生猪市场价格或震荡下滑，但月底因需求利多有反弹可能。

主要观点

1. 月度评估及策略推荐

• 现货端：7月猪价上涨，但8月预计震荡下滑，关注国家政策变化对供需的影响。
• 供应端：产能去化已告一段落，未来产能可能逐步回升，但影响主要在2022年下半年。当前出栏肥猪对应于去年下半年母猪存栏，供应偏紧，出栏体重缓慢增加表明压栏惜售普遍。
• 需求端：屠宰端亏损，显示需求偏弱，后疫情时代居民消费意愿和能力较低。但下半年消费有边际改善空间。
• 成本端：养殖成本整体稳定，外购仔猪育肥成本为15.80-18.79元/公斤，合同农户成本为17.59-20.58元/公斤。
• 利润和库存：养殖利润微亏至保本状态，冻品库存缓慢回升，但整体仍偏紧。

2. 期现市场

• 现货走势：7月猪价整体走高，8月预计震荡下滑，月底可能反弹。
• 基差和价差：现货转为升水，月间价差显示市场对远期供应偏紧的预期。
• 母猪和仔猪价格：母猪存栏高于正常水平，仔猪生产指标仍偏高，但进口逐步回落。

3. 供应端分析

• 能繁母猪变化：6月能繁母猪存栏4277万头，环比增长2.03%，产能去化结束，未来逐步回升。
• 生猪存栏：6月生猪存栏4.3亿头，环比增长1.9%，仍偏高。
• 出栏体重和日龄：出栏体重略有回落，日龄增加表明压栏惜售。
• 产能变化预测：养殖利润走低预示产能去化开始，母猪存栏对应未来10-12个月的生猪供应。

4. 需求端分析

• 屠宰量：屠宰量偏弱，屠企开工率和毛利均不高。
• 价差和价量：白条-生猪价差和价量关系显示需求偏弱。
• 鲜冻价差和鲜销率：鲜冻价差和鲜销率均偏弱，显示市场对猪肉需求不足。

5. 成本端分析

• 不同养殖模式成本：母猪50头以下成本为16.33元/公斤，外购仔猪育肥成本为15.80-18.79元/公斤，合同农户成本为17.59-20.58元/公斤。
• 断奶仔猪成本：断奶仔猪育肥至120kg出栏成本为16.00-18.78元/公斤。

6. 利润和库存

• 养殖利润：养殖利润微亏至保本状态，显示市场压力较大。
• 冻品库存：冻品库存缓慢回升，但整体仍偏紧，市场对远期供应偏紧仍有期待。

关键信息

• 7月猪价：河南均价21.3元/公斤，四川均价21.85元/公斤。
• 8月预期：供应端增量，需求端偏弱，价格震荡下滑，月底或反弹。
• 产能去化：自去年6月开始产能见顶回落，去化幅度在8%-18%之间，但去年10月后放缓。
• 冻品库存：缓慢回升，但整体仍偏紧，显示市场对猪肉需求不足。
• 交易策略：建议维持91反套思路，短期震荡，中线关注下方支撑。

结构化总结

1. 月度评估及策略推荐

• 现货走势：7月猪价先涨后跌，整体走高，8月预计震荡下滑。
• 供应端：产能去化结束，未来逐步回升，但影响在下半年，当前供应偏紧。
• 需求端：屠宰端亏损，需求偏弱，但下半年有边际改善空间。
• 成本端：养殖成本稳定，外购仔猪育肥成本为15.80-18.79元/公斤。
• 利润和库存：养殖利润微亏至保本，冻品库存缓慢回升，但整体偏紧。

2. 期现市场

• 现货走势：7月猪价大幅走高，8月预计震荡下滑。
• 基差和价差：现货转为升水，月间价差显示市场对远期供应偏紧的预期。
• 母猪和仔猪价格：母猪存栏高于正常水平，仔猪生产指标偏高，进口逐步回落。

3. 供应端

• 能繁母猪存栏：6月存栏4277万头，环比增长2.03%，产能去化结束。
• 生猪存栏：6月存栏4.3亿头，环比增长1.9%，仍偏高。
• 出栏体重和日龄：出栏体重略有回落，日龄增加表明压栏惜售。
• 产能变化预测：养殖利润走低预示产能去化开始，母猪存栏对应未来10-12个月的生猪供应。

4. 需求端

• 屠宰量：屠宰量偏弱，屠企开工率和毛利均不高。
• 价差和价量：白条-生猪价差和价量关系显示需求偏弱。
• 鲜冻价差和鲜销率：鲜冻价差和鲜销率均偏弱，显示市场对猪肉需求不足。

5. 成本端

• 不同养殖模式成本：母猪50头以下成本为16.33元/公斤，外购仔猪育肥成本为15.80-18.79元/公斤。
• 断奶仔猪成本：断奶仔猪育肥至120kg出栏成本为16.00-18.78元/公斤。

6. 利润和库存

• 养殖利润：微亏至保本状态，显示市场压力较大。
• 冻品库存：缓慢回升，但整体仍偏紧，显示市场对猪肉需求不足。

交易策略建议

• 单边策略：以01合约低吸为主。
• 套利策略：建议维持91反套思路，关注远期供应偏紧和需求回暖预期。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的投资建议，投资者应独立评估自身状况和目标。
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• 作者：王俊
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