20210815-财信证券-化工行业周度报告_可降解PHA初露头角_磷酸铁锂装机首次超过三元_21页_1mb

化工行业周度报告总结

核心内容

• 行业评级：财信证券给予化工行业“领先大市”评级，维持不变。
• 市场表现：Wind新材料行业指数上周下跌3.35%，跑输上证综指5.27个百分点，但跑赢创业板指1.59个百分点。近一年Wind新材料行业指数累计上涨53.98%，跑赢上证综指48.09个百分点，跑赢创业板指26.43个百分点。
• 板块走势：有机硅、碳纤维、膜材料涨幅居前，而半导体材料、锂电化学品跌幅较大。

主要观点

1. 可降解材料

• 行业背景：全球塑料污染严重，生物可降解材料成为政策与市场关注的焦点。
• 材料现状：
  • PLA：技术成熟，当前产能约为45.2万吨（2021年底），未来规划至2025年产能约330万吨。
  • PBAT：产能快速扩张，国内投产按计划进行，预计2023年后逐步放量。
  • PHA：关注度显著提升，蓝晶微生物完成4.3亿元B轮融资，项目落地盐城市，未来有望成为重要可降解材料。
• 政策推动：国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》，推动可降解材料的积极稳妥推广。
• 投资建议：
  • 关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科。
  • 关注具备PBAT一体化产业链的恒力石化。
  • 关注具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。
• 市场动态：PLA和PBAT价格维持高位，预计短期内价格高位震荡。

2. 半导体材料

• 市场表现：申万半导体材料指数上周下跌5.57%，费城半导体指数下跌2.26%。
• 行业动态：
  • 国产替代：我国集成电路仍处于大量进口阶段，国产化替代空间巨大。
  • 技术突破：电子特气、湿电子化学品、光刻胶等细分领域实现技术突破，部分产品已进入供应链。
• 投资建议：
  • 关注半导体光刻胶领域：南大光电（ArF光刻胶）、晶瑞股份（光刻胶全产业链）、彤程新材（KrF光刻胶）、上海新阳（KrF光刻胶）。
  • 关注电子特气领域：南大光电、雅克科技、华特气体、金宏气体。
  • 关注湿电子化学品龙头：江化微。
• 行业前景：全球缺芯将持续，晶圆厂扩产将拉动上游材料需求，国产替代进程加快。

3. 新能源锂电材料

• 市场表现：磷酸铁锂电池装机量首次超过三元电池，2021年7月装机量达5.8GWh，同比上升235.5%。
• 行业动态：
  • 磷酸铁锂：产量占比持续上升，成为新能源汽车电池主流。
  • PVDF：价格维持在历史高位，供需紧张，建议关注布局R142b和PVDF一体化生产的企业。
• 投资建议：
  • 关注磷化工企业：云图控股、新洋丰、云天化。
  • 关注PVDF相关企业：东岳集团、巨化股份、联创股份。
• 行业前景：新能源汽车持续增长，推动锂电池材料需求上升，预计未来几年保持良好发展态势。

4. 盐湖提锂

• 技术现状：目前主流技术为吸附法、膜法和萃取法，其中吸附法已取得初步成效。
• 行业动态：
  • 蓝晓科技：吸附法提锂已在藏格和锦泰应用，效果良好。
  • 久吾高科、三达膜：膜法提锂进入实战阶段，有新订单。
  • 新化股份：萃取法提锂值得关注。
• 投资建议：重点关注蓝晓科技，同时关注久吾高科、三达膜和新化股份。

关键信息

• 行业趋势：新材料行业整体处于高景气状态，政策推动与技术突破并行。
• 投资主线：可降解材料、半导体材料、新能源锂电材料、盐湖提锂。
• 风险提示：
  • 政策不及预期。
  • 原材料价格波动。
  • 盐湖提锂技术突破不及预期。
  • 宏观经济增速放缓导致下游需求不及预期。
  • 中美贸易摩擦加剧可能影响下游需求增速。

投资建议

• 可降解材料：关注具备核心技术与产能落地的公司，如金丹科技、联泓新科、恒力石化、彤程新材。
• 半导体材料：关注国产替代进展，如南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳等。
• 新能源锂电材料：关注磷酸铁锂与PVDF相关企业，如云图控股、新洋丰、云天化、东岳集团、巨化股份、联创股份。
• 盐湖提锂：关注蓝晓科技、久吾高科、三达膜、新化股份等。

风险提示

• 政策执行力度不及预期。
• 原材料价格波动。
• 盐湖提锂技术突破不及预期。
• 宏观经济增速放缓导致下游需求不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧可能影响下游需求增速。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。