20190825-万联证券-计算机行业周观点：金融科技发展规划出台，关注安全可控_12页_1mb

金融科技发展规划出台，关注安全可控

行业核心观点

• 政策驱动：央行发布《金融科技发展规划（2019-2022年）》，明确金融科技发展方向，强调在安全可控的前提下推进新技术应用。政策对金融IT及网络安全领域形成催化，预计行业自主可控和国产替代将加速。
• 市场表现：本周沪深300指数上涨 $2.97%$，申万计算机行业周涨幅达 $4.66%$，跑赢大盘，排名全市场第四。行业估值已回归至2008年至2018年十年均值水平，具备一定投资吸引力。
• 行业热度：申万计算机行业周成交额达2,113.20亿元，日均成交额422.64亿元，环比增长 $56.25%$，显示市场关注度显著提升。
• 个股表现：本周计算机行业207只个股中，184只上涨，占比 $88.89%$，行业整体表现强劲。

投资要点

• 金融科技规划：作为顶层设计，该规划推动金融行业技术自主可控，利好金融IT龙头公司。
• 估值回归：行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍反弹至51.84倍，已回归历史均值，具备价值投资机会。
• 投资建议：建议投资者重点关注事件驱动、政策催化及行业景气度高的细分领域，尤其是金融IT和网络安全方向。
• 风险提示：包括商誉减值风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期等。

行业热点事件及点评

1.1 百度Q2扭亏为盈

• 业绩表现：2020财年第二季度财报显示，百度收入263亿元，净利润24亿元，实现扭亏为盈。
• 智能云发展：百度智能云营收16亿元，同比增长 $92%$，展现强劲增长势头。
• 技术优势：凭借“云+AI”战略和AI基础能力，百度智能云已向全行业输出130多项AI能力，提供近40款解决方案。

1.2 阿里达摩院发布新一代AI语音FPGA芯片技术

• 技术突破：发布Ouroboros芯片，专用于语音合成算法，计算效率提升百倍以上。
• 行业意义：该技术可减少对云端服务的依赖，推动AI语音芯片行业发展。
• 技术细节：采用片上环路结构和优化算法设计，提升计算速度和效率。

1.3 英特尔发布首款AI芯片Springhill

• 产品特性：专为大型数据中心设计，基于10纳米Ice Lake架构，能耗低。
• 行业背景：英特尔在AI处理器领域处于劣势，正在加速追赶，已投资多家以色列AI创业公司。

行业周行情回顾

• 整体表现：申万计算机行业周涨幅 $4.66%$，跑赢沪深300指数（$2.97%$）。
• 子行业表现：
  • 计算机设备行业周涨幅 $5.92%$
  • 计算机应用行业周涨幅 $4.35%$
• 年初至今表现：申万计算机行业累计上涨 $33.23%$，排名第六，领先沪深300 $6.31%$。

公司动态与业绩表现

• 中报披露情况：本周有51家公司发布半年度报告，多数公司业绩表现良好。
• 重点公司表现：
  • 中科曙光：营收和净利润均实现增长，评级为“增持”。
  • 紫光股份：营收和净利润增长显著，评级为“买入”。
  • 其他公司：如华平股份、奥飞数据、同花顺等表现亮眼，部分公司如德赛西威、银之杰等出现亏损。

投资建议

• 政策驱动：金融科技规划推动金融IT及网络安全板块发展，建议重点关注。
• 行业趋势：估值回归均值，行业向价值投资转变，建议关注优质龙头股。
• 关注方向：包括事件驱动、政策催化及行业景气度高的细分领域。

风险提示

• 商誉减值风险：若并购标的业绩不达预期，可能引发商誉减值。
• 技术推进风险：技术进展不及预期可能影响产品商业化。
• 资本支出风险：如政务信息化领域，政府财政紧张可能影响IT采购进度。

重点公司估值情况

总结

• 金融科技发展规划推动行业向安全可控方向发展，利好金融IT及网络安全领域。
• 行业估值回归历史均值，具备投资吸引力。
• 市场表现强劲，近9成个股上涨，行业整体呈上升趋势。
• 技术突破和政策催化为行业带来新的增长点。
• 投资建议聚焦优质龙头股及政策驱动的细分领域，同时需警惕技术、资本支出及商誉减值等风险。