20180827-毕马威-2018年三季度_中国经济观察_48页_4mb

中国经济观察总结

核心内容

2018年三季度，中国经济运行总体平稳，但面临一定的下行压力。GDP同比增长6.8%，与一季度持平，但增速较2017年全年小幅放缓。宏观经济去杠杆和中美贸易战的升级是主要影响因素。尽管如此，中国经济仍保持内需主导的特征，内需对GDP增长的贡献率接近110%，显示了其强大的内生增长动力。

主要观点

经济走势

• 服务业增长依然领先，二季度增长7.8%，上半年贡献了60.5%的GDP增速。
• 制造业投资增速企稳回升，达到2016年2月以来的新高，而基建投资增速承压，受去杠杆和清理地方政府债务政策影响。
• 房地产投资增速较快，但受销售市场未回暖影响，预计下半年增速将放缓。
• 居民人均消费支出增速反弹，线上消费成为亮点，占社会消费品零售总额比重攀升至17.4%。
• 通胀形势温和，CPI保持温和上涨，PPI有所回弹，但未来可能逐步放缓。

政策分析

• 个人所得税法调整：提高基本减除费用标准至6万元/年，引入专项附加扣除，优化税率结构，有助于减轻工薪阶层税负。
• 金融业对外开放：放宽市场准入，实施结构性去杠杆，促进金融体系的稳定发展。
• 自贸区深化改革：扩大服务业和制造业的开放，推动更高水平的对外开放。
• 外商投资负面清单：进一步扩大对外开放，放宽多个领域外资准入限制。
• 资管新规：规范金融机构资产管理业务，推动净值化管理，消除监管套利，促进资管行业健康发展。

专题研究：GDPR生效

• GDPR出台背景：随着互联网和物联网的发展，数据泄露风险增加，GDPR旨在加强数据隐私保护。
• GDPR核心内容：适用范围广泛，强调透明度、安全性和问责性；赋予数据主体多项权利，如访问权、异议权、被遗忘权、可携权等；对数据控制者和处理者责任要求严格。
• GDPR对企业的深远影响：合规成本高，违法成本巨大，企业需建立完善的个人信息保护体系。
• 毕马威建议：建立个人信息盘点方法、改善系统隐私设计、评估数据风险偏好、建立违规事件管理流程、健全第三方合规管理制度、加强人员培训、评估是否设立数据保护官。

关键信息

经济指标

• GDP增速：6.8%
• 服务业增速：7.6%
• 制造业投资增速：6.8%
• 基建投资增速：7.3%
• 社会消费品零售总额：同比增长9.4%
• 居民人均消费支出：同比增长6.7%
• 宏观杠杆率：2017年非金融部门杠杆率上升0.4个百分点至255.7%
• 人民币贬值压力：美元兑人民币汇率三个月内贬值6.1%

政策动向

• 个人所得税法：2018年10月起，起征点提高至5000元/月，税率结构优化，增加专项附加扣除。
• 金融开放：放宽外资准入，实施结构性去杠杆，推动金融市场稳定发展。
• 自贸区改革：扩大服务业和制造业开放，提升区域经济竞争力。
• 外商投资负面清单：取消或放宽多个领域的外资限制，推动外资进入。
• 资管新规：打破刚性兑付，实现净值化管理，严格非标资产投资要求，统一负债比例。

GDPR影响

• 适用范围：无论企业是否在欧盟设有分支机构，只要涉及欧盟个人数据，均适用GDPR。
• 数据主体权利：包括访问权、异议权、被遗忘权、可携权等。
• 违法成本：最高可处以2000万欧元或上一年度全球收入的4%。
• 合规建议：建立个人信息保护体系，加强数据管理，提升信息安全能力。

结论

尽管面临去杠杆和中美贸易摩擦的挑战，中国经济仍保持平稳运行，预计全年GDP增长目标可实现6.5%左右。同时，GDPR的实施对企业提出了更高的合规要求，推动企业建立完善的个人数据保护体系，以应对日益增长的数据安全风险。