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苯乙烯、甲醇、氯碱、沥青、LPG及聚酯产业链日报总结

一、苯乙烯产业

核心内容

• 上游原料：原油价格维持高位，石脑油价格小幅下跌，纯苯及乙烯价格稳定，纯苯-石脑油价差扩大，纯苯华东现货价下跌，进口利润下降。
• 现货与期货：苯乙烯华东现货价下跌，期货价格维持稳定，基差大幅下跌，月差保持不变。
• 进口与利润：苯乙烯进口利润亏损，月度进口量大幅下降。
• 产业链开工率：国内及亚洲纯苯开工率下降，苯乙烯开工率下降，PS及EPS开工率上升，ABS开工率下降，SBR开工率数据缺失。
• 库存情况：纯苯及苯乙烯库存下降，处于历史低位。
• 观点：当前苯乙烯估值偏低，开工率维稳，需求端有所修复，但需关注累库预期及宏观影响，短期观望。

二、甲醇产业

核心内容

• 价格及价差：甲醇现货价格小幅上涨，期货价格震荡，基差大幅下降，价差缩小。
• 海外价格及进口利润：甲醇CFR中国价格稳定，FOB鹿特丹价格上升，进口利润大幅回升。
• 供应与开工率：甲醇开工率小幅下降，煤制甲醇利润亏损，天然气制甲醇利润亏损，焦炉气制甲醇利润亏损。
• 需求与下游：MTO开工率高位，传统下游开工率季节性走弱，整体需求偏弱。
• 库存情况：港口及企业库存小幅下降，但整体仍偏高。
• 观点：甲醇供需双强，但需求边际转弱，基本面预期偏弱，建议采用波段策略，关注1-5合约逢高反套。

三、氯碱产业

核心内容

• 上游价格：兰炭、电石、原盐、液氯价格稳定。
• PVC与烧碱现货与期货：PVC市场价上涨，烧碱价格稳定，期货合约价格震荡，基差大幅上升。
• 进出口及海外价格：烧碱出口利润上升，PVC出口量下降，海外价格稳定。
• 供给与开工率：电石及烧碱开工率下降，PVC开工率下降，行业利润承压。
• 需求与下游：氧化铝及粘胶短纤开工率下降，印染及造纸需求走弱。
• 库存情况：烧碱及PVC库存下降，但整体仍偏高。
• 观点：烧碱估值偏高，但需求进入淡季，PVC短期供需转好，但中期库存压力仍存，预计震荡运行，区间5850-6150元/吨。

四、沥青产业

核心内容

• 价格及价差：沥青期货价格震荡，现货价格下跌，价差变化不大。
• 成本与利润：沥青成本端受地缘因素上涨，裂解价差上升。
• 供需情况：沥青开工率小幅下降，炼厂库存率下降，社会库存率下降。
• 观点：沥青基本面有一定支撑，短期预计震荡，01合约参考3600-3700元/吨，建议逢低做多裂解价差。

五、LPG产业

核心内容

• 价格及价差：LPG期货价格下跌，现货价格小幅上涨，价差变化较大。
• 外盘价格及价差：LPG外盘价格上涨，价差波动明显。
• 相关品种及价差：PDH利润亏损加剧，开工率下降，MTBE开工率上升。
• 库存及船期：LPG港口库存上升，到港预期增加。
• 观点：地缘风险推高油价，LPG基本面偏弱，供应偏紧，12合约参考4800-5300元/吨，关注原油价格及PDH开工计划。

六、聚酯产业链

核心内容

• 上游价格：原油价格上升，石脑油价格小幅下跌，MX及乙烯价格稳定。
• PX相关价格及价差：PX现货及期货价格小幅下跌，基差上升，价差缩小。
• PTA相关价格及价差：PTA现货价格上升，期货价格震荡，加工费上升。
• MEG相关价格及价差：MEG现货及期货价格小幅上涨，基差下降，价差缩小。
• 下游产品：POY及FDY价格下跌，聚酯产品现金流承压。
• 观点：PX及PTA价格震荡，MEG价格小幅上涨，聚酯产品价格承压，关注成本端变化及需求恢复。

总结

• 苯乙烯：估值偏低，开工率维稳，需求端有所修复，库存处于历史低位。
• 甲醇：供需双强，但需求边际转弱，进口利润回升，建议波段操作。
• 氯碱：开工率下降，库存压力仍存，基本面偏弱，预计震荡运行。
• 沥青：成本端上涨，基本面有一定支撑，短期震荡，建议逢低做多裂解价差。
• LPG：价格震荡，供应偏紧，需求承压，关注原油价格及PDH开工计划。
• 聚酯：PX及PTA价格震荡，MEG价格小幅上涨，下游产品价格承压，需关注成本及需求变化。