20240304-安信国际证券-江南布衣-03306.HK-业绩超预期增长_高股息具吸引力_2页_261kb

江南布衣2024年上半财年业绩超预期

• 收入与增长：上半年实现收入298亿元，同比增长261%；JNBY品牌贡献57.1%收入（170亿元），同比增长240%；Less贡献11.3%收入（34亿元），同比增长385%。
• 净利润：净利润574亿元，同比增长545%。
• 门店扩张：线下门店2036家，同店增长239%；线下自营收入同比增长367%，经销收入增长182%。
• 毛利率：毛利率同比提升8个百分点至65.5%。
• 会员与粉丝：会员总数7441万（同比增长10.18%），高价值会员消费占比超六成；社交平台粉丝超850万。
• 股息：公布中期及特别股息每股0.85港元，年度派息率达75%以上。
• 设计投入：设计与研发支出同比增长25%，占营收9.9%。
• 投资评级：未有目标价，当前股价14.54港元，收益评级“未有”。

危险提示

• 宏观经济下行压力
• 行业竞争加剧风险
• 新兴品牌孵化不及预期的风险