20221114-国泰期货-股指期货_缩量上涨_可能迎来调整_20页_1mb

股指期货市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月14日股指期货市场的走势及影响因素，重点围绕疫情、经济、政策和国际市场变化，对A股及股指期货的未来走势进行了展望，并提出了相应的策略建议。

主要观点

• 市场走势：上周A股市场呈现缩量上涨的态势，受海外股市上涨与国内疫情防控政策影响，300指数以小阳线收盘，整体市场情绪有所回暖，但受疫情不确定性影响，反弹行情可能仍有起伏。
• 中期展望：从中期角度看，疫情最坏时刻已过，地产最差时段已去，经济将大概率边际好转，A股有望逐步走出震荡整理行情，具备中期配置价值。
• 政策支持：国内政策持续发力，包括地方债提前审批、降准预期、稳经济一揽子政策等，对市场形成支撑。
• 国际市场影响：美国10月CPI数据低于预期，推动美股上涨，对国内市场形成利好，同时人民币汇率的企稳也有利于吸引海外资金流入。
• 经济数据：10月外贸增速下行，外需疲软，同时内需低迷，显示经济仍面临一定压力，但政策发力有望逐步改善。

关键信息

1. 现货市场回顾

• 全球主要股指多数上涨，其中美股涨幅显著，纳斯达克指数周涨8.1%。
• 欧股中德国DAX指数和法国CAC40指数表现较好，英国富时100指数小幅下跌。
• 亚太市场中日经225指数和恒生指数均上涨。
• 国内市场在政策推动下，对经济修复预期升温，人民币汇率上涨，北向资金扫货。

2. 股指期货回顾

• 上周股指期货市场大涨，前期领跌的IH领涨。
• IM振幅最大，显示市场波动加剧。
• 期指交投活跃，成交量与持仓量均回升。
• 主力合约基差缩窄或贴水扩大，IH主力合约转贴水。
• 跨品种比值IH/IC和IF/IC回升，显示小市值风格不明显。

3. 估值跟踪

• 上证指数市盈率（TTM）为12.05倍，沪深300市盈率为10.94倍，上证50市盈率为8.83倍。
• 中证500市盈率（TTM）为23.55倍，中证1000市盈率为30.71倍。

4. 市场资金面回顾

• 央行公开市场操作净回笼800亿元，显示流动性环境有所收紧。
• A股新增投资者数量再次跌破百万，刷新年内新低。
• 资金利率有所波动，但整体保持平稳。

5. 影响因素跟踪

5.1 经济面

• 10月出口同比-0.3%，进口同比-0.7%，均低于预期，显示外需疲软，内需低迷。
• 未来出口增速预计缓慢回落，内需与疫情对进口的负面影响仍需关注。

5.2 政策面

• 央行维持“宽货币、结构性宽信用”政策，通过MLF、逆回购、LPR下调等方式支持经济。
• 财政政策继续发力，专项债发行基本完成，支持重大项目建设和消费刺激。
• 资本市场改革持续推进，包括注册制改革、ETF期权上市、融资融券制度等。

5.3 产业政策

• 新能源汽车、绿色智能家电等产业获得政策支持，包括购置税减免、补贴政策等。
• 促进消费和扩大内需成为政策重点，支持汽车、家电等大宗消费。
• 优化资本市场制度，提升中长期资金入市比例，推动多层次资本市场发展。

5.4 中美贸易摩擦

• 中美第一阶段经贸协议已签署，关税有所下降，但摩擦仍持续。
• 美国继续对部分中国商品加征关税，但部分商品延长排除期限。
• 贸易摩擦已从关税问题演变为政治和意识形态层面的较量。

市场展望

• A股走势：短期受疫情和经济修复预期影响，可能呈现震荡整理态势，中期具备配置价值。
• 股指期货策略：
  • 短线策略：日内交易频率可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC止损位和止盈位分别设定为36点/107点、26点/78点、54点/162点。
  • 趋势策略：回补后的多单持有，预计IF2211核心运行区间3700-3890点，IH2211核心运行区间2450-2620点，IC2211核心运行区间6000-6280点，IM2210核心运行区间6500-6820点。
  • 期现与跨期策略：期现暂时观望，跨期反套择机平仓。
  • 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略持有。

结论

当前市场在政策支持和海外利好带动下呈现反弹，但经济基本面仍偏弱，疫情和中美贸易摩擦等不确定因素仍需关注。从中长期看，经济有望边际好转，市场具备配置价值，建议关注政策动向与市场情绪变化，合理布局。