20230314-开源证券-新城控股-601155.SH-公司信息更新报告_商业收入持续增长_拟定增募资不超80亿元_4页_718kb

报告摘要

新城控股（601155.SH）在2023年3月14日发布了一份信息更新报告，维持“买入”投资评级。报告指出，公司商业运营收入持续增长，同时计划通过定增募资不超过80亿元以增强资金实力，支持在建项目和补充流动资金。尽管房地产销售金额有所下降，但降幅收窄，且公司资金状况相对稳健。

商业收入增长：公司2023年1-2月商业运营总收入为16.73亿元，同比增长4.17%。分析师认为，在消费复苏预期下，商业地产领域将迎来发展机遇。
定增计划：公司拟非公开发行不超过6.77亿股，募资不超80亿元，用于6个地产项目（约56亿元）和补充流动资金（24亿元），提升资金保障和偿债能力。
销售情况：2023年2月合同销售金额约78.09亿元，同比下降30.47%；销售面积约88.80万平方米，同比下降25.06%。1-2月累计销售金额约135.85亿元，同比下降28.85%。
区域分布：江苏销售金额占比37.0%，长三角销售金额占比达55.7%，显示公司在核心区域仍有较强的市场表现。
投资策略改善：公司2月通过挂牌方式获取杭州临平区综合用地，地块规划建面33.35万方，包含约13万方商业综合体用地，成交总价24.6亿元，溢价率11.82%，表明其投资策略边际改善。
盈利预测：预计2022-2024年新城控股归母净利润分别为29.9亿元、56.7亿元、68.9亿元，EPS分别为1.32元、2.51元、3.05元，当前股价对应PE估值分别为13.2倍、7.0倍、5.7倍。
财务指标：公司2022年资产负债率83.3%，净负债比率113.0%；2023年资产负债率80.1%，净负债比率2.9%；2024年资产负债率80.3%，净负债比率83.6%。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	145,475	168,232	115,070	101,272	98,177
归母净利润(百万元)	15,256	12,598	2,990	5,667	6,885
EPS(元)	6.75	5.57	1.32	2.51	3.05
P/E(倍)	2.6	3.1	13.2	7.0	5.7

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	23.5	20.4	15.2	16.5	17.0
净利率(%)	10.5	7.5	2.6	5.6	7.0
ROE(%)	20.0	14.2	3.2	5.9	6.8
P/B(倍)	0.8	0.7	0.6	0.6	0.6

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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