20240301-开源证券-江丰电子-300666.SZ-公司信息更新报告_2023年收入稳步增长_关注零部件放量进度_4页_714kb

江丰电子 (300666SZ) 投资分析总结

投资评级

• 投资评级: 买入（维持）
• 发布日期: 2024年2月28日
• 当前股价: 47.07元
• 近3个月换手率: 8.965%

核心业务布局

• 主营业务: 高纯溅射靶材、半导体精密零部件、第三代半导体关键材料。
• 研发与创新: 公司自主研发核心技术，构建自主知识产权体系，持续推进产业化项目。

业绩快报与财务预测

• 2023年业绩: 营收2576亿元（+10.8%），归母净利润232亿元（-12.08%），扣非净利润159亿元（-24.6%）。
• Q4业绩: 营收725亿元（+134.6%），归母净利润0.39亿元（-77.3%）。
• 业绩调整: 预测2023-2025年归母净利润分别为232亿、354亿、463亿元，对应PE分别为538倍、353倍、270倍。

发展动态与战略

• 项目建设: 开通国内首条第三代半导体功率器件关键材料生产线，韩国基地完成注册，助力国际化。
• 零部件业务: 2023Q3营收168亿元，环比增长3987%，成为新增长点。
• 研发投入: 2023Q1-3研发费率6.26%，持续提升核心竞争力。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 技术研发不及预期
• 客户导入进度不及预期

估值指标（2025年末）

• P/E: 270倍
• P/B: 2.5倍
• EV/EBITDA: 11.64倍