20150928-兴业证券-体育_中超版权竞标尘埃落定-体育版权大时代来临_12页_1mb

中超版权竞标总结

核心内容

2015年9月28日，中超公司宣布体奥动力以5年80亿元的价格成为“2016至2020年中超联赛电视公共信号制作及版权合作伙伴”。相比2014年中超版权价格仅为8000万元，此次版权价格暴涨20倍，年均达到16亿元，标志着我国体育版权市场进入了一个新的发展阶段。

主要观点

1. 体育版权大时代来临
   体育赛事版权在全球范围内具有稀缺性，随着我国体育产业改革的推进和市场化进程的加快，体育版权的价值被重新评估。中超版权价格的暴涨预示着体育版权市场将迎来长期增长。

2. 版权收入对体育产业的拉动作用
   中超版权收入的提升将对足球产业产生深远影响，有助于改善俱乐部的财务状况，提升赛事观赏性和竞技性，进而推动整个足球产业的商业化发展。

3. 版权变现方式的转变
   鉴于我国付费习惯尚未成熟，体育版权的变现将更多依赖新兴传播媒介和深度IP开发，而非传统的付费电视点击模式。

4. 体育版权对其他赛事的带动效应
   中超版权价格的上涨不仅提升了联赛价值，也对CBA、中超等国内其他赛事的版权收入产生了积极的带动作用。

关键信息

• 版权价格变化：2014年版权价格为8000万元，2016年起年均版权价格达到16亿元，涨幅达20倍。
• 版权分配机制：中超公司持有36%的版权收益，但仅分配10%；其余部分分配给俱乐部，加上赞助等收入，预计每家俱乐部每年可获得至少1亿元的版权分成。
• 版权收入对俱乐部的影响：版权收入的提升将显著改善俱乐部的财务状况，从长期亏损走向盈利。
• 体育版权市场前景：随着政策支持和市场化进程，体育版权市场潜力巨大，未来类似篮球等赛事版权价格预计持续攀升。

市场影响与投资机会

此次中超版权竞标结果对资本市场产生了积极影响，尤其是对体育相关企业：

A股受益标的

港股受益标的

新三板受益标的

行业背景与趋势

• 体育产业改革：自2014年国务院46号文发布以来，体育产业政策持续利好，资本不断涌入。
• 版权价值提升：随着赛事水平提高、上座率与收视率上升，体育版权的市场价值显著提升。
• 产业链协同效应：体育版权的提升不仅带动赛事运营，还对体育营销、体育旅游、体育视频、体育经纪等多个环节产生正向推动作用。

投资建议

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%），增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）

信息与联系方式

• 分析师：李跃博
  liyb@xyzq.com.cn
  S0190512070003

• 研究助理：赵刚
  zhaogangyjs@xyzq.com.cn

• 销售经理联系方式
  上海、北京、深圳、海外地区均有详细联系方式，便于客户咨询与对接。

法律声明

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