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铝周报总结

核心内容概览

本报告为长江期货股份有限公司发布的铝行业周度分析，涵盖铝产业链上下游动态、库存变化、宏观政策影响及市场策略建议。内容主要包括氧化铝、电解铝供应情况、下游需求表现、库存数据及国际宏观经济热点。

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一、产业动态

氧化铝供应与价格

• 供应：全国氧化铝运行产能周度环比上升100万吨至8715万吨，主要因山东、广西、北方大型企业二期项目逐步投产。
• 库存：全国氧化铝库存344.9万吨，周度环比增加0.6万吨。
• 价格：氧化铝期货主力09合约下跌1.26%至2818元/吨，国产现货加权价格周度环比上涨18.4元/吨。
• 检修与复产：部分企业检修完成逐步复产，主动压产仍在继续。

电解铝供应与开工率

• 运行产能：电解铝运行产能周度环比增加2.5万吨至4410.4万吨。
• 产能置换：中铝青海项目净增10万吨，云铝溢鑫拟于5月投产，贡献3.5万吨净增；广元弘昌晟预计4-5月满产，贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产。
• 开工率：全国电解铝开工率97.61%，多数省份维持较高水平，但辽宁开工率下降至52.50%。

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二、下游需求与开工率

铝下游加工龙头企业

• 开工率周度环比上升0.17%至62.37%，整体需求表现稳定。

铝型材

• 高端工业型材企业基本满负荷生产，光伏型材需求释放。
• 新能源汽车及3C领域企业因铝价波动观望情绪浓厚。
• 建筑型材需求疲软，部分企业依赖政府基建项目维持开工。

铝板带

• 龙头企业开工率周度环比下降0.6%至68%，终端减产及铝价波动影响需求。

铝线缆

• 龙头企业开工率周度环比上升2%至63.6%，电网基建及新能源并网需求支撑开工率上升。

原生铝合金

• 龙头企业开工率周度环比下降0.4%至55%，出口受美国关税影响，短期开工率走弱。

再生铝合金

• 龙头企业开工率周度环比持稳于56.13%，出口导向型企业订单受压制，部分再生铝厂下调开工水平。

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三、库存变化

• SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存68.9万吨，周度环比减少5.5万吨。
• 上期所铝锭库存：铝库存19.05万吨，周度环比减少1.51万吨；仓单9.25万吨，周度环比减少1.27万吨。
• LME铝锭库存：周度环比减少0.8万吨至43.42万吨。
• Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少2.1万吨至22.2万吨。

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四、宏观热点

中国一季度经济数据

• GDP增长：一季度GDP同比增长5.4%，展现良好开局。
• 出口增长：3月按美元计出口同比增长12.4%，进口下降4.3%，出口规模突破6万亿元。
• 消费数据：3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，消费市场持续回暖。

美国经济数据

• 零售销售：3月零售销售环比增长1.4%，核心销售组增长0.8%，显示消费者应对关税的积极反应。
• 制造业与服务业PMI：制造业PMI初值50.2，服务业PMI初值未公布，显示经济复苏面临挑战。

欧洲央行降息

• 欧洲央行如期降息25个基点，反映对全球经济不确定性的担忧，市场预期未来还将降息55个基点。

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五、策略建议

• 沪铝：建议观望为主，主力合约参考运行区间19200-20000元/吨。
• 氧化铝：预计偏弱运行，主力合约参考运行区间2600-2900元/吨。

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六、风险提示与免责声明

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七、联系方式

• 研究员：汪国栋
• 执业编号：F03101701
• 投资咨询号：Z0021167
• 咨询电话：027-65777106