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债市晨报总结 2016-6-7

核心内容概述

2016年6月7日的债市晨报指出，在货币宽松预期未改和资金面持续宽松的背景下，债券市场整体情绪有所回暖。然而，由于金融杠杆监管加强和信用风险释放，收益率仍面临上行压力，市场热情不高。整体来看，债市短期内仍可能维持震荡格局。

主要观点

• 货币政策与资金面：央行通过调整存款准备金考核方法和连续询量MLF操作，释放了维稳资金面的积极信号，市场流动性预期趋于稳定，资金利率整体平稳。
• 利率债市场表现：利率债现券收益率多数小幅下行，尤其是10年期国债和国开债，收益率分别下行1BP和2BP左右。国债期货也出现小幅上涨。
• 信用债市场：信用债收益率整体小幅波动，市场交投较为平稳，但部分城投债和公司债表现较好，收益率有所下行。
• 宏观经济与政策影响：本周将公布5月份宏观经济数据，可能对债市形成支撑；但“一行三会”加强金融杠杆监管，可能抑制市场热情。
• 国际金融市场动态：美元指数小幅上涨，人民币对美元中间价略有贬值，黄金、布伦特石油价格上升，美国和德国国债收益率下降，日本国债收益率持续为负。

关键信息

货币市场

• 央行进行了400亿元7天期逆回购操作，中标利率保持2.25%。
• 单日净回笼资金250亿元。
• 市场资金面持续宽松，隔夜资金价格稳定于2.3~2.5区间，7天期多成交于2.7~2.8，14天～21天期多成交于2.9~3.0，1个月期资金成交于3.3附近。
• Shibor各主要品种利率小幅波动，整体保持平稳。

利率债市场

• 一级市场方面，农发行五期固息金融债中标利率多数低于二级市场水平，投标倍数均在3倍以上，整体招标结果尚好。
• 二级市场方面，国债和国开债收益率多数下行，但幅度较小。10年期国债160010收益率下行1BP，国开债160210收益率下行2BP。
• 国债期货主力合约TF1609和T1609结算价小幅上涨，分别为0.08%和0.11%。

信用债市场

• 城投债收益率整体小幅下行，1年期城投债收益率下降1.86BP，而3年期和5年期收益率略有上升。
• 公司债收益率小幅波动，3年期公司债收益率上升2.04BP，5年期公司债收益率上升1.09BP。
• 信用债市场交投活跃度不高，机构参与较多，收益率整体小幅震荡。

全球金融市场

• 美元指数小幅上涨0.04%，人民币对美元中间价略有贬值0.45%。
• 黄金价格上升3.25元，布伦特石油价格上涨1.12美元。
• 美国、德国和日本10年期国债收益率分别下降0.12%、8.11%和保持为负值。

附录信息

一级市场簿记建档结果

• 企业债：16盘县棚改项目债、16海发债、16空港债等发行，中标利率在4.26%至5.1%之间。
• 公司债：16联通01、16大东南、16长园02等发行，中标利率在3.07%至4.45%之间。
• 短融：16宝钢资源SCP001、16东航股SCP012等发行，利率上限在4.09%左右。
• 中期票据：16鄂联投MTN002、16经纬纺织MTN002等发行，利率上限在4.02%至5.05%之间。
• 地方政府债：广西和重庆等地发行多期地方政府债，期限从3年到10年不等，利率在2.96%至3.18%之间。

即将招标债券

• 企业债：16惠山棚改项目债、16磁湖高新债01、02、16牡城投债01等，期限从3年到7年不等。
• 公司债：16北控01、02、16财鑫债、16华能01、02、16华润01、16华宇01、16农四01、16青港02、16任城债、16天海债等。
• 地方政府债：16广西债11、12、13、14、15、16，16重庆债07、08、09、10、11、12、13、14等。

今日要闻

• 美联储加息预期降温：非农数据疲软令短期加息预期降温，市场情绪有所改善。
• 中国地方融资问题：穆迪和标普质疑中国地方融资，认为其增加了金融系统不确定性。
• 人民币贬值与外储：尽管人民币贬值1.5%，但市场预期外储仅小幅下降190亿美元。
• 央行修改大额存单管理办法：个人投资起点金额下调至20万元，以促进大额存单业务发展。
• 腾讯扩大银团贷款规模：从15亿美元增至44.4亿美元，显示其持续扩张趋势。
• 海航拟收购南美航空集团：显示其持续进行海外并购，但负债较高。
• 日本央行警告债市风险：因国债收益率持续为负，市场可能重现2003年“VaR冲击”。

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