20160607-招商证券_香港_-早间快讯_14页_2mb

文档内容总结

蒙牛乳业分析

核心内容

• 蒙牛乳业在2016年6月的股价为HK$13.36，当前评级为买入，目标价为HK$16。
• 公司年初至今销售增长优于行业，尤其是高端奶和常温酸奶表现突出，带动整体毛利率提升。
• 由于低基数，预计6-8月份公司月销量增速有望回升，短期内对股价形成利好。
• 奶粉业务面临挑战，但预计在6月收购达能多美滋后将实现外延式增长，全年复苏确定性高。
• 二胎政策放松将带来新生儿增量，成为奶粉业务的催化剂。
• 公司目前估值为17.6x2016EP/E，低于行业平均水平（20.5x），具备投资吸引力。

主要观点

• 品牌推广：与上海迪士尼合作，成为其独家乳制品供应商，有助于品牌国际化。
• 市场策略：强调美食特性，与竞争对手的季播节目策略不同，认为传播时间更广。
• 增长动力：高端产品线拉动增长，毛利率有望继续提升。
• 长期展望：对中长期基本面保持审慎，盈利增长仍需依赖产品线拓展。

关键信息

• 1季度高端白奶销售同比增长7%，常温酸奶增长40%-50%。
• 雅士利和阿拉定位一二线市场，欧氏蒙牛定位区域性市场。
• 2016年预计新生儿增量为200-300万，对奶粉业务有积极影响。

英国“脱欧”公投影响分析

核心内容

• 英国“脱欧”公投于6月23日举行，支持率维持在40%左右。
• “脱欧”可能带来短期负面影响，如英镑贬值、进口价格上涨、物价上升。
• “留欧”支持者认为将影响贸易与投资关系，拖累经济。
• “脱欧”支持者认为可节省财政支出，制定独立移民政策，摆脱欧盟法律束缚。
• IMF将英国2016年GDP增速下调至1.9%，预测若“脱欧”15年后GDP将减少3.4%-9.5%。

主要观点

• “脱欧”对英国经济有明显冲击，但其益处存在不确定性。
• 英国财政部认为“脱欧”将对经济产生长期负面影响。
• 一旦“脱欧”警报解除，英镑贬值压力将缓解，欧洲市场风险降低。
• 若美联储6月不加息，7月或9月加息概率上升，对市场产生影响。

关键信息

• “脱欧”支持者认为可节省80亿英镑净财政支出。
• “脱欧”后仍需遵守大部分欧盟法规，若想保持与欧洲单一市场关系。
• “留欧”可能性较高，对市场稳定性有积极影响。

教育行业投资报告

核心内容

• 《民办教育促进法》修正草案将推动教育行业资产证券化水平提升。
• 教育行业资产证券化水平目前仅为4.3%，政策将扫清法律障碍。
• 行业增长主要依赖消费升级和人口受教育水平提升，推动客单价上涨。
• 产业整合和品牌建设是长期发展的关键。

主要观点

• 政策红利是催化剂，而非根本驱动力。
• 资本持续投入教育行业，显示行业潜力。
• 投资逻辑短期关注政策行情，长期关注品牌与产业链整合。

关键信息

• 推荐标的包括威创股份、秀强股份、中国高科、全通教育等。
• 教育行业市场规模预计2017年达近9万亿，十年CAGR为16.3%。
• 政府财政性教育投入占GDP比重提升至4.5%。

建筑行业定期报告

核心内容

• 推荐深港通、PPP及城轨建设板块。
• 深港通预期升温，提前布局优质个股。
• PPP项目库进展良好，未来或迎催化剂。
• 城轨建设投资空间有望扩大。

主要观点

• 深港通可提前布局相关个股，如东方园林、金螳螂等。
• PPP项目落地率提高，成为投资热点。
• 城轨建设标准下调可能带来新增投资空间。

关键信息

• 重点推荐宁波建工、全筑股份、隧道股份、富煌钢构、东方园林等。
• “十三五”期间城轨投资预计达2.57万亿元，新增25个城市可能带来1.72-2.00万亿元投资空间。

上市公司活动与数据发布

核心内容

• 包含多个上市公司活动信息及重要经济数据发布。
• 包括中华汽车有限公司、周大福珠宝集团有限公司等的中期股息及业绩发布。

主要观点

• 提供近期上市公司动态及经济数据预测，帮助投资者决策。

关键信息

• 6月7日发布FX Reserves、PPI、CPI等数据。
• 6月8日发布Consumer Credit、API weekly crude stocks等数据。
• 6月10日发布FDI、M2 Money Supply、New Yuan Loans等数据。

覆盖公司分析

核心内容

• 列出多个行业覆盖公司的评级、股价、目标价及盈利预测。
• 涉及多个行业，如汽车汽配、石油石化、房地产、TMT、新能源、港口、航运、机械设备、医药、银行、保险、券商、环保、工业制品、建筑业等。

主要观点

• 不同行业的公司有不同的评级和目标价，反映市场预期。
• 市值上涨空间、EPS、P/E等数据为投资者提供参考。

关键信息

• 中国软件国际、金山软件、神州租车、腾讯控股、网龙等公司获得买入评级。
• 一些公司如酷派集团、中国海外宏洋集团等获得中性或卖出评级。
• 详细列出各公司2015、2016E、2017E的EPS及P/E数据。