20230320-国元期货-PTA期货周报_现货流通偏紧_PTA短期强势上涨_9页_919kb
报告摘要
PTA 短期强势上涨分析总结
核心内容
国元期货研究咨询部于2023年03月20日发布报告，分析PTA（精对苯二甲酸）市场近期走势及未来展望。报告指出，PTA短期呈现强势上涨趋势，主要受成本端PX供应紧张、现货去库加快及宏观环境改善等因素推动，但后期上涨空间受限，需关注供需变化与宏观风险。
主要观点
1. 市场回顾
- 上周受硅谷银行倒闭、瑞信暴雷等风险事件影响，国际原油价格暴跌，拖累聚酯市场重心下移。
- 随后宏观扰动有所缓解，PX价格上涨，PTA现货流动性偏紧，价格止跌反弹。
- 短期市场预期试探PTA价格上破6000元/吨的压力位。
2. 基本面分析
2.1 原油市场波动加剧
- 硅谷银行危机引发金融市场动荡，原油价格大幅下跌，美油与布油均创去年11月以来最大单周跌幅。
- 美联储3月议息会议前，原油市场波动可能进一步加大。
- OPEC暂未减产，因下跌非由基本面因素导致，短期政策调整概率低。
2.2 PX供应偏紧支撑PTA成本
- 国内及亚洲PX装置开工率持续下滑，导致PX供应紧张，价格大幅上涨。
- 盛虹炼化、广东石化、海南炼化等大型PX装置因检修或降负，供应减少。
- PX裂解价差修复至416美元/吨，创去年11月以来新高，对PTA成本形成较强支撑。
- 二季度PX检修较多，供应仍偏紧，成本支撑持续。
2.3 PTA加速去库推动价格上涨
- 截至上周四，PTA社会库存降至288.69万吨，为近一个月新低。
- 库存跌幅达3.56%，显示市场去库力度好于预期。
- 虽然部分PTA装置重启，但商品量尚未完全兑现，现货流动性偏紧。
- 恒力惠州装置投产，负荷提升，3月下旬供应将小幅增加，去库幅度或收窄，对价格反弹形成制约。
2.4 下游聚酯市场需求跟进不足
- 聚酯开工率持续上涨，达87.95%，为近一年新高。
- 但新订单量较少，多为春夏季订单，需求端力度不足。
- 终端织机业开工率接近去年同期，但库存小幅反弹，对PTA市场支撑有限。
- 外销订单不足，进一步削弱下游对PTA的拉动作用。
关键信息
- PTA价格走势：短期止跌反弹，市场预期试探6000元/吨压力位。
- PX供应情况：国内及亚洲PX装置开工率下降，价格大幅上涨，支撑PTA成本。
- PTA库存：社会库存降至288.69万吨，为近一个月新低，但3月下旬供应增加可能制约反弹。
- 聚酯需求：开工率高企，但订单不足，库存反弹，对PTA支撑有限。
- 宏观环境：美联储3月议息会议前，原油市场波动可能加大；欧美金融压力未消，对油价支撑不足。
总结
PTA短期强势上涨主要由PX供应紧张、现货去库加快及宏观环境改善驱动。然而，后期上涨空间受限，原因包括欧美金融压力未消、原油价格支撑不足，以及聚酯市场需求跟进不足。投资者需密切关注美联储政策动向、PX供应恢复情况及下游库存变化，以判断PTA价格走势。
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