20170111-国开证券-2017年美国经济展望（上篇）_20页_1021kb

报告摘要

2017年美国经济展望（上篇）总结

核心内容概述

本报告由分析师涂春辉撰写，主要分析2016年及2017年美国经济的运行情况和未来发展趋势，涵盖GDP增长、个人消费、私人投资、进出口贸易以及政府消费和投资等多个方面。报告指出，尽管面临诸多不确定性因素，美国经济在2016年实现稳健复苏，并预计2017年将继续保持增长态势。

主要观点与关键信息

一、美国经济稳健复苏

GDP增长：
2016年3季度美国GDP季环比折年率增长3.2%，高于预期，较2010-2015年均值高0.85个百分点。
预计2016年美国GDP将达到约16.8万亿美元，同比增长2.0%；2017年GDP预计增长至17.2万亿美元，同比增长2.3%，增速将提高约0.3个百分点。
增长动力：
个人消费支出、出口回升、失业率下降、个人可支配收入增加等共同推动了GDP增长。
个人消费对GDP贡献率超过60%，是经济增长的核心驱动力。

二、个人消费稳步增长

消费结构：
个人消费支出由耐用品消费和服务消费共同支撑，其中耐用品消费同比增长6.9%，服务消费同比增长2.8%。
2016年3季度个人消费支出环比折年率增长2.8%，对GDP环比拉动率为1.89%。
消费者信心：
2016年11月密歇根大学消费者信心指数为93.8，较2015年11月提高14.9点，显示消费者对经济增长前景较为乐观。
对GDP拉动：
预计2016年个人消费支出同比增长2.8%，对GDP拉动率约1.95%；2017年增长3.3%，拉动率预计为2.05%。

三、私人投资止降回升

投资趋势：
2016年3季度私人投资总额环比折年率增长2.1%，终止连续3个季度负增长。
2016年私人投资同比下降1.5%，对GDP拉动率约-0.35%；预计2017年将增长3.0%，拉动率约0.25%。
投资细分：
建筑投资增长显著，设备投资和住宅投资仍处于下降趋势，但库存投资有所回升。
影响因素：
企业减税、基建和国防支出增加等政策预期显著提升了企业投资信心。

四、出口进口阶段企稳

进出口情况：
2016年3季度净出口对GDP拉动率为0.87%，比2季度和2015年3季度分别提高0.69和1.39个百分点。
预计2016年出口同比增长4.5%，进口增长4.0%，净出口对GDP拉动率约0.35%；2017年出口增长2.5%，进口增长3.0%，净出口拉动率预计为-0.15%。
贸易逆差：
美国长期保持贸易逆差，但美元的主导地位使其对经济复苏影响较小。

五、政府消费投资反弹

政府支出：
2016年3季度政府消费和投资总额环比增长0.2%，对GDP拉动率为0.05%。
预计2016年政府消费和投资同比增长0.5%，拉动率约0.05%；2017年增长2.0%，拉动率预计为0.15%。
支出结构：
联邦政府非国防支出增长显著，州地方政府消费和投资增长也有所回升。
联邦政府国防支出连续5年负增长，是政府消费和投资拖累GDP的主要原因。

结论

美国经济在2016年实现稳健复苏，主要得益于个人消费的持续增长和私人投资的止跌回升。尽管面临美联储加息、全球经济不确定性等挑战，但特朗普政府的减税和扩大支出政策将对2017年经济增长形成积极影响。净出口对GDP的拉动作用减弱，但政府消费和投资的反弹将为经济增长提供支撑。整体来看，2017年美国经济预计将继续保持温和增长，但需关注政策变化和外部环境的不确定性。

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