20150907-兴业证券-市场整体依旧低迷__又一波下折潮临近_11页_788kb

分级基金市场分析报告总结

核心内容

2015年9月7日，市场整体表现低迷，股市持续下跌对分级基金造成较大冲击，第三波下折潮可能即将到来。数据显示，有19只分级基金距离下折仅一步之遥，其中信诚中证500B和诺安进取基金尤为接近下折阈值，分别仅差0.01元和1%的跌幅。此外，部分分级基金出现高溢价，投资者需警惕下折带来的损失。

主要观点

• 下折风险：第三波下折潮或将来袭，19只分级基金净值下跌不到10%便可能触发下折。信诚中证500B和诺安进取基金是下折风险最大的两只，且今日分别下跌9.84%和10.08%，近乎跌停。
• 市场表现：今日上证综指下跌2.52%，深成指下跌0.63%，沪深300指数大跌3.43%。权重股整体表现低迷，而小盘股如创业板指数上涨2.07%。
• 分级A与分级B分化：分级A整体上涨幅度较大，隐含收益率下降较快，建议投资者保持谨慎。分级B则表现分化，部分基金如鹏华中证国防、银河沪深300成长和招商沪深300地产分级溢价率较高，达10.40%、7.49%和4.86%。
• 高溢价品种需警惕：国防B、金鹰500B和新能源B溢价率超过40%，投资者应避免盲目买入。

关键信息

今日份额流入与流出

• 流入较多：军工分级（0.15亿份）、证券分级（0.05亿份）、诺安中证创业成长分级（0.01亿份）。
• 流出较多：富国国企改革（4.03亿份）、鹏华中证银行（2.13亿份）、国泰国证医药卫生（1.69亿份）。

涨跌幅与折溢价率

• 溢价率居前：鹏华中证国防（10.40%）、银河沪深300成长（7.49%）、招商沪深300地产分级（4.86%）。
• 折价率居前：招商沪深300高贝塔（3.55%）、银华中证等权重90（3.55%）、信诚沪深300分级（3.43%）。

分级A隐含收益率

• 高隐含收益率：深成指A（6.41%）、中航军A（5.97%）、煤炭A基（5.97%）。
• 建议：由于分级A整体上涨幅度较大，隐含收益率下降较快，建议投资者保持谨慎，避免盲目追高。

行业/主题分级B表现

• 资源板块：资源B级（2.75%）、有色800B（1.56%）、煤炭B（1.84%）等表现较好。
• 生物医药：医药800B（1.30%）、生物药B（0.48%）、生物B（2.32%）等涨跌幅各异。
• 食品饮料：酒B（1.43%）、白酒B（3.20%）、食品B（2.05%）等表现分化。
• 银行板块：银行B端（-7.28%）、银行B级（-5.51%）、银行B份（-7.33%）等普遍下跌。
• 军工板块：军工B级（-7.24%）、国防B（-9.92%）、军工B（-10.07%）等表现较差。
• 非银金融：券商B（0.09%）、金融B（-3.21%）、证保B级（0.88%）等涨跌幅差异较大。
• 环保板块：NCF环保B（-10.03%）、环保B（4.37%）等表现分化。
• 地产板块：地产B端（-0.24%）、地产B（-3.61%）、房地产B（-4.49%）等普遍下跌。
• TMT板块：传媒B（6.07%）、TMT中证B（-4.77%）、信息B（2.00%）等涨跌幅不一。
• 互联网板块：互联网B（0.57%）、互联B级（5.18%）等表现分化。
• 主题板块：一带一路B（3.64%）、国企改B（2.06%）、改革B（2.55%）等涨跌幅各异。

永续分级A数据

• 深成指A：隐含收益率6.41%，下折日为2016-01-04。
• 中航军A：隐含收益率5.97%，下折日为2016-03-30。
• 煤炭A基：隐含收益率5.97%，下折日为2015-12-01。
• 其他A份额：如中小300A、E金融A、NCF环保A等，隐含收益率均在5.75%左右，下折日各有不同。

市场趋势与风险提示

• 市场整体低迷：股市持续下跌，导致分级基金整体折价，投资者倾向于合并成母基金赎回，进一步缩场合内规模。
• 下折风险加剧：第三波下折潮可能带来分级基金规模的进一步缩水，需关注高溢价品种。
• 投资者策略：建议保持谨慎，避免盲目追高，特别是对于高溢价品种，应警惕下折带来的损失。