有色金属行业月报：板块表现较好，金属价格涨跌互现-20240305-中原证券-21页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容概览

2024年2月，有色金属行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达10.03%，在30个行业中排名第10。板块内各子行业表现分化，其中锂板块涨幅最大（16.82%），其次是稀土及磁性材料（12.50%）、其他稀有金属（11.50%）等。

主要观点

板块整体表现

• 有色板块涨幅优于沪深300，表现较好。
• 板块内个股上涨数量多于下跌，共100家上涨，24家下跌。

基本金属

• LME/SHFE 镍、锡价格上涨，铜、铝、锌、铅价格下跌。
• 铝下游逐步复工，开工率仍有提升空间，3月将进入消费旺季，建议关注铝板块。
• SHFE库存大幅上升，尤其是锌和铜，显示市场供需关系变化。

贵金属

• COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。
• 美国1月核心PCE物价指数为2.8%，为2021年3月以来最小增幅，但美联储降息时点仍需观察。
• 受国际局势、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，黄金板块仍具投资价值。

小金属

• 锂价企稳回升，电池级碳酸锂价格达9.95万元/吨，月度涨幅2.75%。
• 钼精矿、钨精矿、海绵钛等小金属价格普遍上涨。

稀土

• 氧化铈价格上涨20%，但稀土氧化物价格普遍下跌。
• 轻稀土（如镧、铈）价格相对坚挺，中重稀土（如镝、铽）价格继续下跌。
• 市场成交清淡，供强需弱，行业拐点仍待观察。

关键信息

下游行业需求

• 地产：房地产价格指数同比增速维持负增长，但部分指标如竣工面积增长，显示市场逐步恢复。
• 汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销增长较快，市场占有率达29.9%。
• 家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长，彩电产量则维持负增长。

宏观要闻

• 2024年2月制造业PMI为49.1%，较上月下降0.1个百分点，显示制造业活动放缓。
• 非制造业商务活动指数为51.4%，较上月上升0.7个百分点，非制造业扩张步伐加快。
• 2023年有色金属工业增加值增长7.4%，行业呈现稳定回升态势。

行业与公司资讯

• 紫金矿业：巨龙铜矿二期工程获批准，预计2025年底投产，总投资约174.6亿元。
• 天齐锂业：格林布什锂辉石矿资源量和储量更新，折合碳酸锂当量约1600万吨。
• 章源钨业：2023年净利润下降27.64%，主要因销售费用增加和存货跌价损失。
• 西部超导：2023年净利润下降30.25%，主要受销售结构变化影响。
• 金钼股份：控股股东计划增持公司股份，金额不低于1000万元，不超过2000万元。
• 海南矿业：控股股东复星高科增持股份，金额2000.24万元，拟继续增持。
• 云南铜业：中铝集团拟增持1%-2%公司股份。
• 南山铝业：控股股东承诺6个月内不减持公司股份。
• 中国黄金：控股股东承诺12个月内不减持公司股份。
• 江西铜业：计划以1.5亿元至3亿元回购股份，用于维护公司价值及股东权益。

投资建议

• 整体评级：维持“同步大市”评级，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计在-10%至10%之间。
• 重点板块：建议关注黄金和铝板块，因其在宏观经济和地缘政治不确定性中表现较好。
• 板块估值：截至2月29日，有色板块PE为16.37倍，贵金属板块PE为22.05倍，工业金属板块PE为15.91倍，稀有金属板块PE为14.31倍。

风险提示

1. 宏观经济加速下行可能导致需求不足。
2. 地缘政治冲突可能扰动供需端平衡。
3. 供给端超预期释放可能引发价格回落。

附录信息

• 图表目录：包括各行业涨跌幅、金属价格走势、库存变化、PMI数据等，均为市场分析提供重要参考。
• 投资评级标准：根据未来6个月内行业指数相对沪深300的涨幅，分为“强于大市”、“同步大市”、“弱于大市”等不同评级。

总结

2024年2月，有色金属行业在宏观经济复苏和地缘政治影响下表现出较强韧性，尤其在锂、稀土及磁性材料等子行业中涨幅显著。尽管部分金属价格波动较大，但整体板块仍优于大盘，建议投资者关注黄金与铝板块的投资机会。同时，需警惕宏观经济下行、地缘政治冲突和供给端超预期等风险因素对行业的影响。