有色金属行业月报：板块表现较好，金属价格涨跌互现-240305-中原证券-21页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容

2024年2月，有色金属行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为10.03%，在30个行业中排名第10。板块内不同子行业涨幅差异较大，其中锂涨幅最高，达16.82%，其次是稀土及磁性材料（12.50%）、其他稀有金属（11.50%）等。板块内100家公司上涨，24家公司下跌。

主要观点

板块整体表现

• 有色板块涨幅优于大盘，行业排名靠前。
• 个股表现分化，多数上涨，部分下跌。

基本金属

• LME/SHFE镍、锡价格上涨，分别为9.66%和8.28%。
• 铝、铜、锌、铅价格均出现下跌，LME铝下跌2.41%，SHFE铜下跌0.39%。
• 库存变动：LME铅库存大幅增加58.41%，锌库存增加38.45%，铝库存增加9.69%；SHFE锌库存激增795.45%，铜库存增加623.37%。
• 随着国内经济回暖，地产和汽车等下游行业有望回升，建议关注铝板块的投资机会。

贵金属

• COMEX黄金、白银价格下跌，分别为0.26%和1.72%，美元指数上涨0.59%。
• 美国1月核心PCE物价指数为2.8%，为2021年3月以来最小增幅。
• 受国际局势、全球央行购金、地缘政治冲突及美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。

锂

• 锂价企稳回升，电池级碳酸锂价格达9.95万元/吨，月度涨幅为2.75%。
• 环保扰动及部分地区减产停产对锂价有所提振，但中长期来看，随着产能释放，价格仍有波动空间。

稀土

• 氧化铈价格上涨20.00%，而稀土氧化物价格普遍下跌。
• 轻稀土如镧、铈价格较为坚挺，中重稀土如镝、铽价格继续下跌。
• 市场成交清淡，当前供强需弱，行业拐点尚未出现。

关键信息

行业PE对比

• 有色板块PE为16.37倍
• 贵金属板块PE为22.05倍
• 工业金属板块PE为15.91倍
• 稀有金属板块PE为14.31倍

投资建议

• 受国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧。
• 维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金和铝板块。

下游行业需求情况

房地产

• 房地产价格指数同比增速维持负增长，市场整体低迷。
• 2023年全国房地产开发投资下降9.6%，商品房销售面积下降8.5%。

汽车

• 汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销增长显著。
• 2024年1月，新能源汽车市场占有率达29.9%，出口增长21.7%。

家电

• 空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比保持增长，彩电产量则同比下降。

宏观要闻与行业资讯

宏观要闻

• 中共中央政治局召开会议，强调稳中求进，推动高质量发展。
• 2024年2月制造业PMI为49.1%，显示制造业活动有所放缓。
• 非制造业商务活动指数为51.4%，显示非制造业扩张加快。

行业与公司资讯

• 2023年规上有色金属企业工业增加值增长7.4%，行业呈现稳定回升态势。
• 紫金矿业：巨龙铜矿二期改扩建项目获批，预计2025年底投产，总投资约174.6亿元。
• 天齐锂业：更新格林布什锂辉石矿资源量和储量估算，总资源量达4.47亿吨。
• 章源钨业：2023年净利润同比下降27.64%，主要因销售费用增加和存货跌价。
• 西部超导：2023年净利润同比下降30.25%，受销售结构变化影响。
• 金钼股份：控股股东计划增持公司股份，金额不低于1000万元。
• 海南矿业：控股股东复星高科增持324.29万股，拟进一步增持。
• 云南铜业：中铝集团拟增持1%-2%公司股份。
• 南山铝业：控股股东承诺6个月内不减持公司股份。
• 中国黄金：控股股东承诺12个月内不减持公司股份。
• 江西铜业：拟以1.5亿元至3亿元回购股份，用于维护公司价值及股东权益。

风险提示

1. 宏观经济加速下行可能导致需求不足。
2. 地缘政治冲突可能加剧供需端的不确定性。
3. 供给端超预期释放可能导致价格回落。

附录：金属价格走势图

• 各金属价格及库存走势均附有图表，展示2月LME与SHFE市场数据，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、锡等金属价格和库存变化。