20240305-中原证券-有色金属行业月报_板块表现较好_金属价格涨跌互现_21页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容

2024年2月，有色金属行业表现优于沪深300指数，涨幅达10.03%，在30个行业中排名第10。板块内各子行业涨幅差异较大，锂板块涨幅最高，达16.82%，其次是稀土及磁性材料（12.50%）、其他稀有金属（11.50%）等。板块内100家公司上涨，24家公司下跌。

主要观点

• 基本金属：LME和SHFE镍、锡价格均上涨，其中LME镍涨幅最大，达9.66%；铝、铜、锌、铅价格则出现不同程度下跌。铝下游逐步复工，预计3月消费旺季将带来需求提升，建议关注铝板块。
• 贵金属：COMEX黄金和白银价格下跌，美元指数上涨。尽管美国核心PCE物价指数有所回落，但美联储降息时点仍不明朗。受国际局势、全球央行购金、地缘政治冲突等因素影响，建议继续关注黄金板块。
• 小金属：小金属价格普遍上涨，锂价企稳回升，电池级碳酸锂价格达9.95万元/吨，月度涨幅2.75%。环保扰动和部分减产因素支撑锂价，但中长期价格上涨空间仍需观察。
• 稀土：氧化铈价格上涨20%，而其他稀土氧化物价格普遍下跌，其中氧化镨、氧化钕、氧化镨钕跌幅较大。轻稀土如镧、铈价格较为坚挺，中重稀土如镝、铽价格继续下跌，市场成交清淡，行业拐点尚未显现。

关键信息

2月市场表现

• 沪深300指数上涨9.35%，有色板块上涨10.03%。
• 有色子行业涨幅排名：
  • 锂：16.82%
  • 稀土及磁性材料：12.50%
  • 其他稀有金属：11.50%
  • 镍钴锡锑：9.28%
  • 铜：9.06%
  • 钨：8.35%
  • 铅锌：8.24%
  • 黄金：8.02%
  • 铝：7.67%

金属价格及库存变动

• 基本金属价格：
  • LME镍：+9.66%
  • LME锡：+0.94%
  • SHFE镍：+8.28%
  • SHFE锡：+0.36%
  • LME铜：-1.51%
  • SHFE铜：-0.39%
  • LME铝：-2.41%
  • SHFE铝：-0.39%
  • LME铅：-4.33%
  • SHFE铅：-1.78%
  • LME锌：-4.11%
  • SHFE锌：-3.24%
• 库存变动：
  • LME铅库存：+58.41%
  • LME锌库存：+38.45%
  • LME铝库存：+9.69%
  • SHFE锌库存：+795.45%
  • SHFE铜库存：+623.37%
  • SHFE铝库存：+129.29%

贵金属价格

• COMEX黄金：-0.26%
• SHFE黄金：+0.07%
• COMEX白银：-1.72%
• SHFE白银：-1.38%
• 美元指数：+0.59%

小金属价格

• 海绵钛：+6.39%
• 钼铁：+3.29%
• 碳酸锂：+2.75%
• 钼精矿：+2.74%
• 钨精矿：+2.03%
• 仲钨酸铵：+1.10%
• 钴：+0.09%
• 伦敦钴锭：0.00%
• 锂：0.00%

稀土价格

• 氧化铈：+20.00%
• 氧化镧：0.00%
• 氧化钇钠：0.00%
• 氧化钛：-4.72%
• 氧化镝：-5.00%
• 氧化镨：-7.54%
• 氧化钕：-7.54%
• 氧化镨钕：-9.25%

下游行业需求情况

房地产

• 70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌1.2%，环比下降0.4%。
• 二手住宅价格指数同比下跌4.4%，环比下降0.7%。
• 房地产开发投资完成额同比下降9.6%，其中住宅投资下降9.3%。
• 商品房销售面积和销售额同比分别下降8.5%和6.5%。
• 房地产市场整体处于供强需弱状态，行业拐点尚未出现。

汽车

• 汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销增长更快，市场占有率达29.9%。
• 新能源汽车出口同比增长21.7%，显示出口潜力。
• 2月汽车产销环比下降，但同比仍保持增长，行业整体仍具韧性。

家电

• 空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比保持增长，彩电产量则同比下降1.3%。
• 家电行业需求在回暖，特别是新能源和环保产品需求上升。

宏观要闻与行业资讯

• 宏观政策：中共中央政治局会议强调稳中求进，加快构建新发展格局，推动高质量发展。
• PMI数据：2024年2月制造业PMI为49.1%，非制造业PMI为51.4%，显示经济复苏迹象。
• 行业动态：
  • 2023年规上有色金属企业工业增加值增长7.4%，表现优于全国平均水平。
  • 紫金矿业、天齐锂业、章源钨业、西部超导、金钼股份、海南矿业、云南铜业、南山铝业、中国黄金等公司发布重要公告，涉及增减持、改扩建、回购等。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间。
• 板块建议：
  • 黄金：受国际局势和央行购金影响，建议关注。
  • 铝：随着经济回暖和下游需求回升，建议继续关注。
• PE估值：
  • 有色板块：16.37倍
  • 贵金属板块：22.05倍
  • 工业金属板块：15.91倍
  • 稀有金属板块：14.31倍

风险提示

1. 宏观经济加速下行可能导致需求不足；
2. 地缘政治冲突可能扰动供需平衡；
3. 供给端超预期释放可能引发价格回落。

附录

• 附有多个金属价格走势和库存变化图表，便于进一步分析市场动态。